20231221-东证期货-甲醇年度报告_市场分化加剧_价格波动放大_24页_7mb

2024年甲醇市场展望: 2024年中国甲醇市场将显著偏向“西北强、港口弱”的分化格局，价格波动将大幅放大，主要受供给缓解、需求增长有限和进口压力影响。产能增速放缓至2%，非烯烃下游新增产能可能拉动需求但存在高估风险，MTO开工率呈现前高后低趋势。海外供应增加及中国进口压力导致港口累库常态，市场分歧加大。

关键驱动因素:

• 需求端: 2024年非烯烃下游新增产能理论上可拉动7%需求增长，但产能过剩限制实际拉动。
• 供给端: 中国甲醇产能增速降至2%，海外产能增速约6%，对中国构成双重抛压。
• 市场分化: 西北供需趋紧平衡，利润提升，西北煤制甲醇企业景气度上升；东部港口面临累库和进口压力，价格锚切换频繁。

投资建议:

• 单边价差: 推荐关注MA3-5价差正套、MA5-9和MA9-1价差逢高反套。
• 跨品种: PP-3MA可能前高后低，逢低做多；MTO利润可能压缩，交易择机调整。
• 总体策略: MA05合约偏多震荡至中后期转宽幅震荡，波动区间预计2000-2700元/吨。

风险提示:

• 全球宏观波动、国内下游和海外上游投产不及预期等风险可能导致价格走势偏离预判。
• 其他: 政策变化、运输成本、地缘冲突等因素也需监控，可能影响供需平衡。