2017年Q3_SaaS公共市场报告（英文版）_23页_3mb

SEG SNAPSHOT: 3Q17 SaaS Public Market Trends

核心内容概述

本报告总结了2017年第三季度（Q3 2017）SEG SaaS指数所涵盖的SaaS公司整体市场趋势，包括收入增长、盈利状况、估值倍数和产品类别表现。SEG SaaS指数由64家主要通过云端和订阅/交易模式提供解决方案的上市公司组成，展示了SaaS行业在公开市场的关键财务指标和表现趋势。

主要观点与关键信息

公司估值与收入增长

• EV/Revenue中位数倍数：3Q17为6.6倍，较3Q16的6.0倍增长10%，为自2014年第二季度以来的最高水平。
• 30%-40%收入增长：这类公司中位数EV/Revenue倍数为8.2倍，高于50%以上收入增长公司的7.9倍，主要由于其EBITDA利润率更高。
• ERP & Supply Chain：该产品类别在3Q17的EV/Revenue倍数为8.7倍，比SEG指数中位数高出32%。

收入增长与EBITDA利润率

• TTM收入增长率：3Q17中位数为27.8%，与2Q17的27.6%基本持平，但比3Q16的32.9%下降5.1%。
• 收入增长放缓：20%的公司实现40%或以上的收入增长，而3Q16为34.4%。只有6.8%的公司实现50%或以上的收入增长，较3Q16的21.3%大幅下降。
• EBITDA利润率：3Q17中位数为-5.4%，为过去13个季度最高，且从4Q14以来持续向盈亏平衡方向发展。

公司运营指标

• 运营费用占比：销售与市场（S&M）、研发（R&D）和一般及行政（G&A）费用分别占收入的37.1%、19.7%和17.3%。
• 自由现金流利润率：3Q17为7.6%，标志着SaaS公司首次实现正向自由现金流。

产品类别表现

• IT类公司：3Q17收入增长中位数为41.9%，高于其他类别。
• 通讯及其他类别：收入增长中位数超过30%。
• ERP & Supply Chain：估值倍数最高，为8.7倍，领先于其他产品类别。

顶尖25%公司表现

• EV/Revenue中位数倍数：顶尖25%公司的中位数为10.3倍，高于整体指数。
• 收入增长：该群体中位数为36.7%，显著高于整体指数的27.8%。
• 盈利情况：仅有5家公司实现正向EBITDA利润率，但13家公司实现了正向现金流（CFO）。

底层25%公司表现

• EV/Revenue中位数倍数：为3.1倍，显著低于整体指数。
• 收入增长：中位数为9.9%，EBITDA利润率中位数为-6.2%。
• 高增长低盈利：部分公司如Nutanix和Castlight Health以高收入增长为代价，导致EBITDA利润率大幅下滑。

特定公司数据

• Shopify：EV/Revenue为18.3倍，TTM收入增长80.3%，EBITDA利润率-6.8%。
• Veeva Systems：EV/Revenue为13.0倍，TTM收入增长30.7%，EBITDA利润率25.0%。
• Atlassian Corp：EV/Revenue为12.0倍，TTM收入增长35.6%，EBITDA利润率-2.6%。
• ServiceNow：EV/Revenue为11.2倍，TTM收入增长36.7%，EBITDA利润率-2.0%。
• Kinaxis：EV/Revenue为11.1倍，TTM收入增长21.2%，EBITDA利润率17.5%。
• Paycom Software：EV/Revenue为11.0倍，TTM收入增长34.6%，EBITDA利润率19.3%。
• Workday：EV/Revenue为10.7倍，TTM收入增长37.3%，EBITDA利润率-12.4%。
• AppFolio：EV/Revenue为10.3倍，TTM收入增长37.8%，EBITDA利润率3.7%。
• Castlight Health：EV/Revenue为3.9倍，TTM收入增长32.2%，EBITDA利润率-42.3%。
• LivePerson：EV/Revenue为3.3倍，TTM收入增长-7.1%，EBITDA利润率3.8%。
• Marin Software：EV/Revenue为0.2倍，TTM收入增长-20.6%，EBITDA利润率-13.5%。

总结

3Q17的SaaS市场显示出强劲的估值增长和逐步改善的盈利趋势。尽管整体收入增长有所放缓，但公司估值保持高位，尤其是ERP & Supply Chain类别的企业。同时，部分公司通过高增长实现正向现金流，但EBITDA利润率仍为负。SEG SaaS指数中的公司表现呈现明显分化，顶尖25%的公司表现优于整体，而底层25%则面临较大的财务挑战。