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新能源车销量持续增长，光伏供应链下跌加速平价上网

核心内容总结

本周电力设备与新能源行业整体表现略逊于沪深300指数，板块下跌3.74%，而沪深300指数下跌0.69%。行业估值处于历史中位，26.3倍，仍属合理范围。新能源车销量持续增长，光伏供应链价格下跌趋势延续，风电发电量小幅增长，核电项目稳步推进。

市场回顾

• 板块表现：电力设备板块上周下跌3.74%，在中信29个板块中排名第18，总体表现位于中游。
• 估值水平：行业平均市盈率23.24，处于历史中位。
• 子板块走势：
  • 二次设备下跌5.46%
  • 锂电池下跌5.38%
  • 光伏发电下跌3.78%
  • 风电下跌3.75%
  • 一次设备下跌3.15%
  • 核电下跌0.94%
• 个股表现：
  • 股价跌幅前五：摩恩电气、通达股份、安彩高科、星云股份、国光电器
  • 股价涨幅前五：福能股份、融环集团、泰永长征、万里股份、京泉华

行业热点

新能源车

• 5月新能源乘用车销量达9.2万辆，环比增长30%，同比增长141%。
• A00级电动车销量占比57%，仍是最大市场。
• 纯电动乘用车销量增长130%，插电混动增长199%，插混增速更快。
• 第6批推荐目录中，69%车型搭载三元锂电池，10%搭载磷酸铁锂电池。
• 补贴政策方面，33%车型可获1倍补贴，67%可获1.1倍补贴。

光伏

• 财政部公布第七批可再生能源电价附加资金补助目录，有利于改善光伏运营企业现金流。
• 光伏新政导致2018年下半年需求几乎清空，市场负面情绪加剧。
• 供应链价格持续下跌，多晶硅料跌幅超10%，多晶硅片下跌5.8%，组件均价降至2.22元/片，有跌破2元/片风险。
• 中期看好光伏行业海外市场拓展和平价趋势，重点推荐高品质单晶硅料及金刚线细线化趋势。

风电

• 5月风电发电量同比增长6.7%，增速较上月回落15.9个百分点。
• 工信部鼓励风电、光伏等设备上云，推动制造业与互联网融合。
• 山西省出台政策，鼓励风电和光伏发电参与电力市场交易，提升消纳能力。

核电

• 田湾核电站3号机组上网电价确定为0.401元/千瓦时，低于行业平均水平。
• 三门核电1号机组预计11月投入商业运行，采用AP1000技术。
• 哈汽自主研发的VVER-1000核电汽轮机通过性能试验，性能优于俄制机组。

投资策略及重点推荐

• 新能源车：短期看好中游环节触底反转，重点推荐正极、隔膜。
• 光伏：中期推荐上游高品质单晶硅料趋势、金刚线细线化趋势。
• 核电：看好产业链龙头企业，重点推荐核级设备制造商。

推荐投资组合

风险提示

1. 新能源车销量低于预期；
2. 新能源发电装机不及预期；
3. 材料价格下跌超预期；
4. 核电项目审批不达预期。

行业数据与动态

• 新能源车：动力电池PACK价格在1.3-1.4元/Wh，原材料降价尚未完全传导至电芯环节。
• 光伏：隆基硅片价格下跌14.1%，国内价格降至3.65元/片，海外降至0.495美元/片。
• 风电：5月风电发电量同比增长6.7%，太阳能发电量增长14.8%。
• 核电：三门核电1号机组预计11月投入商业运行，采用AP1000技术。

行业新闻

• 新能源车：乘联会数据显示，5月新能源乘用车销量增长显著，北汽新能源、比亚迪、上汽领跑。
• 光伏：财政部公布第七批电价补助目录，影响光伏补贴政策；隆基、天合、晶科、晶澳瓜分技术领跑项目；特朗普对进口光伏征税导致美国太阳能投资搁浅；印度上调2022年可再生能源目标至227GW。
• 风电：工信部推动风电、光伏设备上云；山西省出台可再生能源电力参与市场交易方案。
• 核电：田湾核电3号机组上网电价确定；三门核电1号机组预计11月投入商运；哈汽核电汽轮机通过性能考核。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析。
• 贺朝晖：清华大学机械工程学士，核科学与技术硕士，具有4年核电行业经验，现从事电力设备与新能源研究。

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