20260707-南京证券-国际数据跟踪（2026.06）_6月金油价格延续下跌_美债结构呈现熊平_23页_1mb

报告摘要

2026年6月，美国国债收益率整体呈现震荡走势，中短端上行，长端下行，期限结构呈现熊平。人民币持续升值，美元加速走强，黄金与白银价格大幅下跌，国际油价持续下滑。报告从美债收益率、外汇汇率、大宗商品价格三方面进行了详细分析。

收益率走势：6月美债利率涨跌不一，中短端上行，长端下行，整体呈现震荡格局，波动幅度加大。
短端利率：1M美债收益率微幅下行，3M、6M、1Y美债收益率分别上行18bp、23bp、19bp。
中端利率：2Y、3Y、5Y、7Y美债收益率分别上行16bp、9bp、6bp、3bp，其中2Y涨幅最大。
长端利率：10Y、20Y、30Y美债收益率分别下行1bp、5bp、8bp，长端利率下行幅度随期限拉长而加大。
期限利差变化：6月美债期限利差大幅收窄，10Y-3M、10Y-1Y、10Y-2Y、10Y-3Y、10Y-5Y、10Y-7Y等利差分别收窄19bp、20bp、17bp、10bp、7bp、4bp，30Y-10Y利差收窄7bp。
宏观利差：10Y美债与联邦基金利率利差收窄2bp，信用利差收窄4bp。
国别利差：2Y和10Y国债利差方面，中美、美法、美日利差分别走阔14bp、17bp、6bp；美英利差则收窄22bp和3bp。
利差变化原因：美联储加息预期升温、经济“类滞胀”预期、密歇根大学通胀预期回落、GDP增速下修共同推动中短端利率上行，长端利率因经济走弱预期和远期通胀回落而下行。

货币强势排序：人民币 > 美元 > 港元 > 英镑 > 日元 > 欧元。
人民币表现：人民币继续呈现单边升值，CFETS人民币汇率指数、人民币汇率指数（参考BIS货币篮子）、人民币汇率指数（参考SDR货币篮子）分别上涨1.93%、1.75%、0.9%。
美元表现：美元指数由98.93升至101.17，环比涨幅达2.26%。
其他货币：欧元、英镑、日元、港元等货币均走弱，其中日元创历史新高，美元兑日元达162.61。
人民币升值原因：受益于净出口的持续提振和超预期表现，5月出口同比增速达19.4%。
潜在风险：若海外需求波动或美联储加息，人民币升值可能受阻。