20260709-天富期货-美伊备忘录基础动摇_市场重新计价地缘风险_13页_2mb

美伊冲突升级，地缘风险再计价：市场分析总结

核心内容概述

近期美伊冲突迅速恶化，美国恢复对伊朗的石油制裁并展开大规模空袭，导致此前的美伊谅解备忘录基础动摇，美伊缓和局面迅速瓦解。此举打破了此前对地缘风险降温的预期，市场开始重新评估地缘风险对能源市场的冲击。当前全球原油库存已回归历史低位，若冲突升级或海峡封锁，油价可能突破3月高点。在地缘风险再计价的背景下，原油及能化产品面临上涨压力，多头思路延续。

主要观点

• 地缘风险再计价：美伊冲突升级导致此前的“地缘降温→海峡通航恢复→供需宽松”逻辑失效，市场开始重新定价地缘风险。
• 原油逻辑：美国重启对伊朗能源制裁及军事打击，动摇美伊备忘录，短期支撑位450，建议持有小时周期多单。
• 能化产品逻辑：PX、PTA、纯苯等产品因成本端支撑及自身供需偏强，延续上涨逻辑，短期支撑分别为7700、5590、6500。
• 苯乙烯与合成橡胶：受成本端影响，短期维持上涨结构，建议关注回调低多机会。
• 天然橡胶与甲醇：甲醇受伊朗进口预期变化影响，短期转向多头；天然橡胶则因供应季节性上量及逼仓风险，短期回调可能性较大。
• PP与塑料：国内开工低位及库存去化支撑，短期多头思路延续。
• 纯碱与PVC：纯碱供需两弱，盘面低位震荡；PVC因供应低位及需求疲软，反转需政策或成本驱动。

关键信息

原油

• 美国恢复对伊朗能源制裁及军事打击，动摇美伊备忘录。
• 原油库存处于历史低位，若冲突升级，油价可能突破3月高点。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位450，建议持有多单。

PX

• 供需偏强，检修量创5年新低，进口维持低位，7月延续去库。
• 美国汽油裂解价差突破2022年高位，亚洲芳烃价差走扩，调油逻辑打开。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位7700，建议持有多单。

PTA

• 成本端支撑有限，但自身供需偏强，7月预计延续去库。
• 美国汽油裂解价差走扩，亚洲芳烃价差走扩，调油逻辑带来额外上涨驱动。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位5590，建议持有多单。

纯苯

• 开工率降至历史低位，进口维持低位，现货紧张基差走强。
• 原油企稳下存在低多机会。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位6500，建议持有多单。

苯乙烯

• 开工回升但同比偏低，利润有限，供需两弱。
• 关注成本端纯苯带动，技术面建议回调低多介入。

合成橡胶

• 供需矛盾不大，短期跟随原油与天胶价差走势。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位12000，建议多单持有。

天然橡胶

• 厄尔尼诺影响减弱，供应季节性上量，需求疲软，短期回调。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位16500，建议暂观望。

甲醇

• 当前供需偏强，但伊朗进口预期变化带来价格重估。
• 若冲突升级，进口增量预期消失，盘面交易低库存再去库逻辑。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位2360，建议回调低多介入。

PP

• 国内开工维持近年新低，库存去化支撑，短期多头思路延续。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位7340，建议回调低多介入。

塑料

• 国内开工小幅回落，海外装置重启带来进口预期。
• 需求淡季，供需驱动弱于PP。
• 技术面：小时级别短期上涨结构，支撑位6990，建议回调低多介入。

纯碱

• 供需两弱，库存维持高位，盘面低位震荡。
• 反转需成本端或政策驱动。
• 技术面：小时级别短期下跌结构，压力位1120，建议观望。

PVC

• 供应端集中检修，开工低位，但需求疲软，高库存压制上涨。
• 反转需政策或成本驱动。
• 技术面：小时级别短期下跌结构，压力位4550，建议观望。

总结建议

• 原油及能化产品：短期多头思路延续，重点关注地缘风险变化及库存动态。
• 化工品：PX、PTA、纯苯、苯乙烯、合成橡胶、甲醇、PP、塑料等产品均存在回调低多介入机会。
• 纯碱与PVC：建议观望，等待成本端或政策驱动信号。

报告来源：天富期货有限公司
报告时间：2026年7月9日18:00
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