20160626-兴业证券-建筑每周观点_银监会支持落实_一带一路_获更多金融服务_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是兴业证券于2016年6月26日发布的建筑工程行业周报，主要分析了行业动态、重点公司表现、投资策略以及市场估值情况，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 投资策略：

   • 主线一：关注国企改革带来的投资机会，推荐“山东路桥”，因其具备新签订单高速增长、低估值、高股价诉求和资产注入预期。
   • 主线二：推荐具有业绩增长确定性与持续性的公司，包括“神州长城”和“中工国际”，认为其在“一带一路”和行业基本面改善的双重驱动下具备投资价值。

2. 重点公司动态：

   • 山东路桥：停牌修订非公开发行事项，存在重大不确定性，公司定增事宜已筹备完成，复牌后建议现价买入。
   • 神州长城：与中国交建合作开发埃塞俄比亚医疗产业园，积极布局海外医疗投资，其“一带一路”与医疗转型的双重逻辑得到市场认可，公司股价因华联控股减持和高送转回调有所调整，但长期仍具潜力。
   • 中工国际：行业景气度持续向上，公司有效订单增长，收入增速有望回升，当前估值低，具备绝对收益和相对收益双重机会，建议现价买入。
   • 其他重点公司如金螳螂、宝鹰股份等，也因不同原因获得增持或买入评级。

3. 行业动态：

   • 国务院部署清理建筑业保证金：提出取消除依法设立的4类保证金外的其他保证金，规范保证金制度，旨在减轻企业负担，提升资金周转率和盈利能力。
   • “一带一路”金融支持：银监会支持落实，提出从四个方面继续推进国家“一带一路”战略，为相关企业带来更多金融服务。
   • 铁路行业进展：中国高铁发展迅速，国际铁路联盟认可其贡献；昆玉铁路建设取得阶段性进展，预计年底全线通车；贵州铁路规划至2030年达到7500公里。
   • 3D打印建筑：青海已实现国内首条3D打印建筑产业链，具有创新性。
   • 市属国企出海：北京市属国企首次主导海外基建项目，预示“一带一路”将推动更多国企和民企合作出海。

关键信息

本周行情回顾

• 建筑工程板块（SW）在2016年6月17日至24日期间上涨 -0.09%，优于全部A股指数的 -0.59%，超额收益为 0.5%。
• 各子行业涨跌幅差异较大，其中 铁路工程 涨幅为 -2.29%，路桥工程 涨幅为 0.53%，国际工程 涨幅为 0.06%，装修工程 涨幅为 1.69%，其他行业表现分化。

重点公司动态

• 山东路桥：停牌修订定增方案，预计几日内复牌，建议现价买入。
• 神州长城：与中交建合作开发埃塞俄比亚医疗产业园，积极布局海外医疗市场。
• 中工国际：有效订单增长，收入增速有望回升，当前估值低，建议现价买入。
• 其他公司：如东方园林、铁汉生态、岭南园林等均在本周有中标、投资或担保公告。

行业估值现状

• 各子行业PE（整体法）及相对溢价率如下：
  • 铁路工程：PE 11.66，相对全部A股溢价率0.59
  • 路桥工程：PE 13.47，相对全部A股溢价率0.68
  • 房建工程：PE 7.11，相对全部A股溢价率0.36
  • 水利工程：PE 14.37，相对全部A股溢价率0.72
  • 国际工程：PE 19.3，相对全部A股溢价率0.97
  • 钢结构：PE 50.09，相对全部A股溢价率2.53
  • 工业工程：PE 20.37，相对全部A股溢价率1.03
  • 装修工程：PE 32.15，相对全部A股溢价率1.62
  • 园林工程：PE 63.3，相对全部A股溢价率3.19

盈利预测及估值

• 各重点公司2016-2018年EPS和PE预测如下：
  • 金螳螂：EPS 1.00-1.11，PE 9.95-8.16
  • 神州长城：EPS 1.41-2.58，PE 8.63-4.72
  • 中工国际：EPS 1.66-2.33，PE 11.42-8.13
  • 其他公司：如苏交科、宝鹰股份、山东路桥等均有明确的盈利预测和估值数据，部分公司估值较低，具备投资价值。

投资评级说明

• 推荐：相对市场表现优于，如山东路桥、神州长城、中工国际等。
• 增持：相对市场表现在5%~15%之间，如苏交科、山东路桥、宝鹰股份等。
• 中性：相对市场表现在-5%~5%之间，如部分其他公司。
• 减持：相对市场表现低于-5%，如部分公司。

总结

本报告围绕“一带一路”政策、国企改革及行业动态，分析了建筑工程行业的投资机会。重点推荐山东路桥、神州长城和中工国际，认为它们具备业绩高增长、低估值、高股价诉求等优势。同时，提出清理建筑业保证金有助于提升企业资金周转率和盈利能力，但整体影响有限。此外，报告提供了详细的行业估值数据及重点公司盈利预测，为投资者提供全面的市场分析和投资建议。