20230304-首创证券-基础化工行业简评报告_万华化学上调MDI价格_液氯市场有所回暖_16页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现分化，基础化工（申万）指数周跌幅为0.40%，跑输上证综指2.27个百分点。申万31个一级行业中，18个涨幅为正，化工行业内部表现亦不一，7个二级子行业中3个上涨，33个三级子行业中14个上涨。在394家化工上市公司中，有163家涨幅为正，其中美达股份、沃特股份、三美股份等涨幅居前，而润普食品、国立科技等跌幅较大。

主要观点

• 周期主线：化工龙头企业凭借系统竞争优势，在双碳背景下供应端约束和技术升级推动下，盈利能力和投资价值持续提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。
• 成长主线：随着新能源替代传统能源，EVA和碳纤维等相关领域值得关注，建议关注联泓新科和吉林碳谷。
• 地产相关主线：近期政策支持房地产市场，建议关注龙佰集团和远兴能源。

关键信息

化工品价格回顾

• 涨幅居前：液氯华东地区（+107.41%）、硝酸安徽98%（+20.83%）、盐酸华东合成酸（+14.29%）、天然气NYMEX（+12.81%）、三氯乙烯华东地区（+12.05%）。
• 跌幅居前：五氧化二磷折纯CFR印度合同价（-38.47%）、工业级碳酸锂（-9.04%）、烧碱32%离子膜（-8.62%）、阿特拉津华东地区（-8.57%）、电池级碳酸锂（-6.57%）。

化工品价差回顾

• 涨幅居前：环氧丙烷价差（+26.88%）、MTO价差（+22.64%）、醋酸价差（+15.87%）、纯MDI价差（+13.51%）、PVA价差（+8.83%）。
• 跌幅居前：己二酸价差（-29.56%）、PX价差（-28.57%）、乙烯价差（-17.00%）、TDI价差（-11.44%）、醋酐价差（-11.11%）。

主要上市公司公告

• 亚钾国际：与多家公司签署钾肥供销框架协议，预计2023年3月至2024年6月销售钾肥不超过93万吨。
• 联泓新科：获深交所受理向特定对象发行股票申请。
• 中核钛白：非公开发行股票8.93亿股，募集资金52.88亿元。
• 湖北宜化：计划投资洁净煤加压气化多联产技改搬迁项目。
• 泰和新材：2022年净利润同比减少52.86%，营业收入同比减少14.85%。
• 万华化学：自2023年3月起上调MDI价格，聚合MDI挂牌价19800元/吨，纯MDI挂牌价24500元/吨。
• 华恒生物：2022年净利润同比增长89.59%。
• 凯赛生物：净利润同比下降7.11%。
• 奥福环保：净利润由盈转亏，亏损786.04万元。
• 吉林碳谷：2022年营业收入和净利润均大幅增长，分别达20.79亿元和6.31亿元。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

• 翟绪丽：首创证券化工行业首席分析师，清华大学化工博士，6年实业经验，4年金融经验，曾就职于太平洋证券。
• 甄理：首创证券化工行业研究助理，清华大学有机化学博士，1年化工实业经验，2022年6月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本周化工行业整体表现分化，部分子行业和个股表现亮眼，尤其是液氯、MDI、EVA等化工品价格和价差上涨，反映出行业需求逐步回暖。龙头企业凭借系统竞争优势，在行业复苏中具备更强的盈利能力和投资价值。同时，新能源和地产相关行业也值得关注。然而，行业仍面临原油价格波动、地缘政治风险及下游需求修复不及预期等风险。