20201019-东北证券-机械设备行业_工程机械淡化周期_增量犹在_继续看好推荐_12页

工程机械与光伏设备行业分析报告总结

核心内容

工程机械行业

• 行业周期：行业需求向下有底，未来仍有增量空间。与上一轮周期相比，当前弱经济环境下下游需求增速保持稳定，产业波动不会太大。
• 需求支撑：一线客户盈利能力提升，设备投资回报率稳定，客户更新需求具备稳定性和连贯性，是行业需求的主要支撑。
• 结构性增长点：
  • 装载机替代：国内挖机与装载机比例较低，未来有望向成熟市场靠拢。
  • 微挖渗透率提升：微挖在海外成熟市场占比高，国内仍有较大提升空间。
• 国际市场：国产挖机在海外市占率仅5%，有较大发展空间。随着国产品牌实力提升，海外市场有望加速推进。
• 需求预测：综合考虑多种结构性因素，国内挖机需求有望维持在25-35万台的中枢平台。

光伏设备行业

• HJT技术进展：通威1GW异质结设备招标落地，标志着HJT技术成熟，设备国产化率高，成本下降，为大规模量产奠定基础。
• 下游扩产：多家厂商启动HJT项目，预计到2021年底，国内将形成10GW以上有效产能。
• 设备公司推荐：捷佳伟创、迈为股份等设备公司具备整线量产能力，有望分享行业高成长红利。

主要观点

• 工程机械行业：淡化周期，未来增长空间明确。9月挖机销量数据验证行业需求持续增长，推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械等龙头企业。
• 光伏设备行业：HJT技术逐渐成熟，下游扩产与设备国产化率提升共同推动行业增长，推荐捷佳伟创、迈为股份等设备龙头。
• 行业整体表现：机械设备行业整体市盈率和市净率处于历史较低水平，具备估值优势。
• 重点公司推荐：核心推荐组合包括郑煤机、三一重工、杭氧股份、捷佳伟创、晶盛机电、建设机械、永创智能、北方华创。

关键信息

• 市场表现：上周机械设备行业整体上涨，其中工程机械涨幅最大，达到4.69%。
• 重点公司财务数据：
  • 建设机械：2020年EPS预计为0.78元，PE为24.91倍，评级为买入。
  • 三一重工：2020年EPS预计为1.77元，PE为15.42倍，评级为买入。
  • 郑煤机：2020年EPS预计为1.01元，PE为10.51倍，评级为买入。
  • 永创智能：2020年EPS预计为0.31元，PE为33.10倍，评级为买入。
  • 杭氧股份：2020年EPS预计为0.79元，PE为32.82倍，评级为买入。
• 行业数据：机械设备行业成分股数量为406只，总市值33950亿，市盈率42.84倍，市净率2.42倍。
• 风险提示：宏观经济下行、制造业投资不及预期。

本周行业新闻

• 中兴通讯：7nm芯片量产，5nm芯片将在2021年推出。
• 国务院常务会议：通过《新能源汽车产业发展规划》，促进新能源汽车发展。
• 半导体概念公司：19家披露定增预案，拟融资416.27亿元。
• 比亚迪：修正前三季度业绩预告，预计盈利34亿-36亿元。
• 中国工程机械工业协会：公布8月挖机销量数据，同比上涨51.3%。
• 华南先进激光及加工应用技术展览会：将于11月3-5日举行，聚焦5G与新基建。
• 深交所受理：深圳市德明利技术股份有限公司创业板IPO申请。
• 恒大汽车：获得40亿港元投资，用于新能源汽车发展。

本周重要公司公告

• 建设机械：公司公告涉及股价及财务预测。
• 三一重工：股权收购进展完成。
• 捷佳伟创：获得政府补助。
• 永创智能：部分募集资金赎回并继续购买理财产品。
• 伊之密：三季度业绩预告显示业绩增长。
• 精测电子：向特定对象发行A股股票。
• 恒锋工具：限售股份解除限制。
• 中联重科：三季度业绩大幅增长。
• 其他公司：包括杭氧股份、郑煤机、创世纪、苏试试验等均有业绩预告及业务进展公告。

覆盖公司的盈利预测和评级

• 盈利预测：各公司2020-2021年EPS及PE预测，多数公司盈利增长明显。
• 评级：多数公司维持“买入”或“增持”评级，反映市场对其未来增长的信心。

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有10年证券研究经验。
• 朱宇航：东北证券机械组分析师，具有3年证券研究经验。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 行业评级：分为优于大势、同步大势、落后大势。

东北证券股份有限公司联系方式

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