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贵州茅台拟斥资15.87亿建新酒库，五粮液公布酿酒扩能项目二期计划

行业核心内容总结

上周（2022年05月23日-2022年05月29日），食品饮料行业整体表现疲软，申万食品饮料指数下跌2.55%，跑输上证综指2.03个百分点，位列31个一级子行业第24位。软饮料板块是唯一上涨的子板块，涨幅为0.53%。其他子板块如乳制品、啤酒、调味发酵品等均出现下跌，反映出市场整体情绪偏弱。

主要观点与关键信息

白酒行业动态

• 贵州茅台：拟投资15.87亿元建设中华片区30栋酒库，设计总储酒能力约3.68万吨。茅台酒批价维持在3050元/瓶，飞天散瓶价格微涨至2800元/瓶。同时，茅台与蒙牛合作推出三款冰淇淋产品，预计于贵阳率先上市。
• 五粮液：10万吨酿酒扩能一期项目已启动，预计2023年底投产，新增2万吨原酒产能；二期项目计划2024年建成，新增6万吨酿酒产能。
• 口子窖：65度原酒产能将突破5万吨，储酒规模将达到30万吨。受疫情影响，原定5月投产的两栋酿酒车间推迟至9月。
• 舍得酒业：拟投资70.54亿元建设增产扩能项目，新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，为老酒战略提供产能支撑。

其他食品饮料行业动态

• 美国奶粉危机：因雅培奶粉事件、供应链问题及通胀影响，美国婴幼儿奶粉供应严重短缺。进口奶粉安全问题余波未散，物流受阻，国产奶粉有望借此机会提升市占率。
• 伊利股份：拟出资3.5亿元设立创新种子私募股权投资基金，聚焦健康食品及相关领域。
• 安琪酵母：滨州公司扩建6000吨酵母抽提物绿色制造项目，预计2024年达产。
• 承德露露：年产50万吨露露系列饮料项目一期正在推进，建设期两年，逐步投产。

投资建议

• 白酒板块：高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间较大，建议关注高端、次高端白酒配置机会。
• 啤酒板块：高端化、规范化进程加快，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头。
• 大众品板块：大众食品需求刚性较强，成本推动涨价逻辑持续验证，建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等大众食品龙头。

行业表现与数据

• 上周涨跌幅：食品饮料板块整体下跌2.55%，其中白酒板块跌幅最大，达2.97%。
• 个股表现：迎驾贡酒、水井坊、泸州老窖跌幅居前，分别为-6.68%、-5.71%、-5.56%。
• PE-TTM：白酒板块PE-TTM为34.92倍，啤酒为39.35倍，调味发酵品为38.97倍。
• 北向资金：贵州茅台北向资金持股比例为6.68%，持股数量为8395.75万股，上周净流出10.81亿元。

风险提示

• 政策风险：白酒等子板块受政策影响较大，消费场景受限可能带来行业调整。
• 食品安全风险：食品安全是消费者关注重点，问题产品可能影响行业信任度。
• 疫情风险：疫情防控常态化可能对供需造成一定影响。
• 经济增速风险：经济增速不及预期可能对周期性行业产生压力。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

其他重要公告

• 梅花生物：拟回购股份，总额不低于8亿元。
• 迎驾贡酒：实施利润分配方案，每10股派发0.9元现金红利。
• 养元饮品：每10股派发2元现金红利，总额达25.3亿元。
• 莲花健康：拟回购股份，用于员工持股计划，总额不低于5000万元。
• 天味食品：首次回购股份，金额约316万元。
• 金种子酒：独立董事刘志迎先生因个人原因辞职。

总结

白酒行业整体表现承压，但企业扩产、产能提升计划持续推进，为长期增长提供支撑。美国奶粉危机加剧，国产奶粉或迎来发展机遇。建议关注高端及次高端白酒、高端化啤酒龙头、以及乳制品、调味品等大众食品板块。同时，需警惕政策、安全、疫情及经济增速等风险因素。