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纯碱早报总结 2026-4-24

核心内容概览

本周纯碱市场整体表现偏空，主要受基本面疲弱和库存高位影响，短期预计低位震荡运行。

主要观点

1. 基本面：行业进入季节性检修期，供应下降，但整体供给仍充足；下游浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，纯碱厂库处于历史同期最高水平。
2. 基差：河北沙河重质纯碱现货价为1170元/吨，SA2609收盘价为1254元/吨，基差为-84元，期货升水现货。
3. 库存：全国纯碱厂内库存186.76万吨，环比下降0.63%，仍高于5年均值。
4. 盘面：价格在20日线上方运行，但20日线向下，技术面中性。
5. 主力持仓：主力合约净空，且空头增加，显示市场偏空情绪。
6. 预期：短期纯碱价格预计低位震荡，缺乏明显上涨动力。

关键信息

1. 供给情况

• 开工率：周度行业开工率为78.04%，处于高位。
• 产量：周度产量为77.86万吨，其中重质纯碱产量为42.02万吨，为历史高位。
• 利润：华北氨碱法利润为-91.20元/吨，华东联产法利润为150.50元/吨，显示区域间利润差异较大。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：
  • 日熔量14.49万吨，开工率69.15%。
  • 生产持稳，冷修乏力，对纯碱需求支撑有限。
• 光伏玻璃：
  • 2025-2026年国内光伏玻璃在产产能持续增长。
  • 2.0mm单镀（面板）价格走势显示价格波动，需求有所减弱。

3. 库存情况

• 全国纯碱厂内库存：186.76万吨，环比下降0.63%，仍高于5年均值。
• 库存压力：库存处于高位，对价格形成压制。

4. 供需平衡表（2017-2024E）

• 趋势分析：2024年预计有效产能增加17.59%，产量增长13.07%，表观供应增长11.69%，总需求增长7.10%。
• 供需差：2024年供需差为157万吨，显示供应仍大于需求。

影响因素总结

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
2. 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给高位：纯碱行业产能充足，产量维持在历史高位。
• 需求疲软：浮法玻璃和光伏玻璃需求下滑，对纯碱消费形成压制。
• 库存压力：库存处于历史同期高位，对价格形成下行压力。
• 基差偏空：期货升水现货，反映市场对短期需求的担忧。

风险点

1. 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度不及预期，可能对纯碱需求形成支撑。
2. 宏观利好超预期：若宏观经济或政策出现利好，可能带动纯碱价格反弹。

投资建议

• 短期纯碱价格预计低位震荡，建议关注库存变化及下游需求恢复情况。
• 长期来看，若供给端持续收缩或需求端出现明显回暖，价格有望回升。