20260831-中国银河-奥瑞金-002701.SZ-奥瑞金2026年半年度报告点评_海外拓展持续深化_盈利中枢开启上行通道_4页_415kb

奥瑞金 2026 年半年度报告总结

核心内容概述

奥瑞金发布 2026 年半年度报告，展示了公司在 2026 年上半年的财务表现和业务发展情况。公司整体业绩稳健增长，盈利中枢逐步上移，全球化布局持续深化，显示出较强的行业竞争力和发展潜力。

财务表现

营收与利润

• 2026 年上半年营收：138.81 亿元，同比增长 18.37%
• 归母净利润：7.63 亿元，同比下降 15.51%（包含处置海外子公司股权收益约 3.68 亿元）
• 扣非归母净利润：5.44 亿元，同比增长 35.70%
• 2026 年 Q2 营收：66.74 亿元，同比增长 8.49%
• 2026 年 Q2 归母净利润：2.46 亿元，同比增长 3.09%
• 2026 年 Q2 扣非归母净利润：2.25 亿元，同比增长 6.27%

盈利能力

• 2026 年上半年毛利率：13.80%，同比下降 0.32pct
• 管理费用率：3.78%，同比下降 0.49pct
• 销售费用率：1.26%，同比下降 0.48pct
• 2026 年上半年扣非归母净利率：3.92%，同比提升 0.50pct

业务发展情况

包装主业增长

• 包装产品及服务收入：128.41 亿元，同比增长 17.36%
• 灌装服务收入：0.62 亿元，同比下降 3.87%
• 行业整合：金属包装行业集中度提升，公司通过收购整合实现协同效应，盈利能力有望持续改善

海外布局深化

• 境内收入：126.80 亿元，同比增长 19.72%
• 境外收入：12.01 亿元，同比增长 5.79%
• 出口增长：二片罐出口量显著增长，产品覆盖东亚、南亚、东南亚、中东、非洲、北美、大洋洲等地区
• 沙特项目：2025 年 8 月完成收购，项目运营良好，销量增长明显，成本持续下降，毛利率优于国内水平
• 泰国与哈萨克斯坦工厂：处于建设中或尚未开工，未来将为海外业务收入带来增量

投资建议与评级

• EPS 预测：2026/2027/2028 年分别为 0.48/0.51/0.55 元
• PE 值：8 月 31 日收盘价 4.46 元，对应 PE 值为 9X/9X/8X
• 评级：维持“推荐”评级，公司作为金属包装龙头，具备良好的盈利增长前景

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本和利润
• 终端需求不及预期：可能对业绩增长构成压力
• 市场竞争加剧：可能影响市场份额和盈利能力

财务预测（单位：百万元）

总结

奥瑞金 2026 年上半年在营收增长的同时，扣非归母净利润实现显著提升，显示公司盈利能力逐步修复。海外业务持续拓展，特别是沙特项目的成功整合，为公司带来稳定的收入增长和更高的毛利率。尽管整体毛利率略有下降，但管理费用率和销售费用率均有所优化，推动净利率提升。公司未来盈利中枢有望继续上移，具备良好的增长潜力。当前估值较低，投资建议维持“推荐”评级，但需关注原材料价格波动、终端需求变化和市场竞争加剧等风险。