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公司2026年中报及未来展望总结

核心内容概览

公司于2026年8月28日发布2026年中报，报告期为2026年上半年（26H1）。核心内容包括收入增长、盈利变化、海外拓展、费用控制、盈利预测及风险提示。

业绩简评

• 营业收入：2026H1实现营收138.81亿元，同比增长18.37%。
• 归母净利润：2026H1归母净利润为7.63亿元，同比下降15.51%。
• 扣非归母净利润：2026H1扣非归母净利润为5.44亿元，同比增长35.70%。
• 2026Q2业绩：营收66.74亿元，同比增长8.49%；归母净利润2.46亿元，同比增长3.09%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长6.27%。

经营分析

收入结构

• 包装产品及服务收入：2026H1为128.41亿元，同比增长17.36%。
• 收入来源：
  • 国内收入：126.80亿元，同比增长19.72%。
  • 境外收入：12.01亿元，同比增长5.79%。

毛利率

• 2026H1毛利率：13.80%，同比略有下降0.32个百分点。
• Q2毛利率：受铝价高位影响，毛利率有所下滑。

费用率

• 销售/管理/研发费用率：分别同比下降0.48/-0.49/-0.16个百分点。
• 财务费用率：上升0.86个百分点，主要受汇兑影响。
• 整体期间费用率：同比下降0.27个百分点。

盈利能力

• 盈利改善：两片罐业务盈利能力持续改善，行业格局优化。
• 海外业务增长：海外二片罐出口量显著增长，产品覆盖多个地区，市场布局持续拓展。
• 投资建厂：公司在东南亚、中亚地区推进海外投资建厂项目，有望成为新的增长极。
• 盈利预期：海外业务有望提升公司盈利中枢，若价格上调，盈利能力将优化。

盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 2026-2028年归母净利润分别为12.07/13.10/14.11亿元，同比增速分别为19.91%/8.53%/7.67%。
• 估值：
  • 当前股价对应PE估值为10/9/8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 原材料价格波动：铝价高位可能影响毛利率。
• 海外经营环境波动：海外市场的不确定性可能影响业务发展。
• 客户食品安全事件：可能对品牌形象和业务造成影响。

关键财务指标分析

损益表（2023-2028E）

• 营业收入：预计2026-2028年分别为26,685/28,812/29,989亿元。
• 归母净利润：预计2026-2028年分别为1,207/1,310/1,411亿元。
• 毛利率：预计2026-2028年分别为14.1%/14.3%/14.4%。
• 净利率：预计2026-2028年分别为4.5%/4.5%/4.7%。

现金流量表（2023-2028E）

• 经营活动现金净流：预计2026-2028年分别为2,889/2,944/3,087亿元。
• 投资活动现金净流：预计2026-2028年分别为-1,322/-1,439/-1,562亿元。
• 筹资活动现金净流：预计2026-2028年分别为-690/-757/-1,870亿元。

资产负债表（2023-2028E）

• 资产总计：预计2026-2028年分别为30,526/31,962/32,065亿元。
• 负债股东权益合计：预计2026-2028年分别为30,526/31,962/32,065亿元。
• 资产负债率：预计2026-2028年分别为62.14%/61.00%/58.07%。

比率分析

• 每股收益：预计2026-2028年分别为0.472/0.512/0.551元。
• 每股净资产：预计2026-2028年分别为4.126/4.481/4.864元。
• 每股经营现金净流：预计2026-2028年分别为1.129/1.150/1.206元。
• 净资产收益率（ROE）：预计2026-2028年分别为11.43%/11.42%/11.33%。

投资建议与市场评级

• 市场相关报告评级：
  • 一周内：买入（3分）
  • 一月内：买入（3分）
  • 二月内：买入（4分）
  • 三月内：买入（8分）
  • 六月内：买入（24分）
• 评分：1.00，对应“买入”评级。

分析师信息

• 毕先磊：执业编号 S1130526040001，邮箱 bixianlei@gjzq.com.cn
• 赵中平：执业编号 S1130524050003，邮箱 zhaozhongping@gjzq.com.cn
• 储天舒：执业编号 S1130526080005，邮箱 chutianshu@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：4.52元

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供具备专业知识的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究人员分析，不保证其准确性与完整性。使用本报告前，应咨询独立投资顾问，并考虑个人投资目标与风险承受能力。国金证券对使用本报告所导致的任何损失不承担责任。