20251117-华安证券-扬农化工-600486.SH-25Q3业绩持续增长_南北双基地建设同步推进_4页_369kb

扬农化工商q3业绩持续增长，2025前三季度营收91.56亿元，同比增长14.23%，净利润10.55亿元，同比增长2.88%，其中三季度环比下降明显。原药业务维持增长，部分产品价格上升，但制剂业务略微下滑。北葫芦岛基地一期二阶段即将投产，覆盖多种农药类型，南江苏基地推进吡唑醚菌酯项目，进一步扩大产能优势。预计2025-2027年归母净利润分别为14.12亿、16.65亿、20.26亿元，对应PE从19倍降至13.58倍，公司维持“买入”评级。主要风险包括原材料价格波动、安全事故、环保和项目进度延迟。财务数据显示收入和利润率稳步提升，ROE持续增长。