20160807-中投证券-通信行业周报：关注有确定性大方向的云计算及国企改革战略板块_16页_1mb

通信行业投资策略与重点推荐总结

核心内容概述

本文为一份通信行业研究报告，主要分析了当前市场环境，并提出了投资建议，重点关注云计算及国企改革相关板块。报告指出，在监管收紧和市场风险偏好下降的背景下，应关注具有明确落地方向和业绩支撑的龙头个股，特别是云通信和私有云相关企业，以及在国企改革中表现突出的通信企业。

主要观点

• 市场环境：本周上证综指下跌0.09%，创业板下跌0.25%，通信板块下跌0.12%。整体市场情绪偏谨慎，需关注具有确定性增长的板块。
• 投资策略：建议关注云通信和私有云，以及国企改革带来的机遇，认为这些板块具备较强的落地性和业绩支撑。
• 重点推荐：推荐紫光股份、烽火通信、中兴通讯、荣信股份，均给予“强烈推荐”评级。
• 风险提示：包括云计算发展不及预期、国企改革推进缓慢、宏观经济下滑等。

关键信息

一、行业背景与发展趋势

• 云计算落地：云通信是云计算走向用户的桥梁，具备重要价值。我国私有云市场正在加速发展，政府推动的政务云项目订单增长显著，预计未来将带动金融云、企业云等全面落地。
• 国企改革：通信行业作为国家关键领域，核心国企在技术突破和行业引领方面具有重要作用，特别是在芯片、系统软件等核心技术领域，国企有望成为改革中的“特种兵”。

二、重点企业表现

1. 紫光股份（000938.SZ）

• 事件：完成200多亿定增，收购华三51%股权，纳入合并报表。
• 优势：华三在交换机、路由器等领域技术领先，拥有大量专利，与紫光股份的软件优势形成协同。
• 员工持股计划：双份员工持股计划有助于推动资产整合，增强公司发展动力。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为1.39、1.87、2.75元，对应PE分别为45x、34x、23x。给予16年65倍PE，目标价90.35元。

2. 烽火通信（600498.SH）

• 事件：2016年中报显示营收增长26.06%，净利润增长16.39%。
• 优势：在高端光通信产品、海底光缆、光纤传感等领域具备竞争优势，政务云项目推进加速。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.90、1.17、1.43元，对应PE分别为28x、22x、18x。给予16年40倍PE，目标价36元。

3. 中兴通讯（000063.SZ）

• 事件：南沙岛礁4G基站开通，承担全部基站建设任务，显示公司在无线通信领域的实力。
• 优势：NB-IoT芯片研发加速，物联网专利国内领先，芯片设计能力突出。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.95、1.11、1.27元，对应PE分别为15x、13x、11x。给予16年22倍PE，目标价20.90元。

4. 荣信股份（002123.SZ）

• 事件：更名“梦网荣信”，加速向云通信服务商转型。
• 优势：传统电力电子业务加速剥离，布局云通信、云计算、云商务三位一体战略，具备良好转型前景。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.45、0.79、1.13元，对应PE分别为39x、22x、15x。给予16年55倍PE，目标价24.75元。

三、行业事件与政策支持

• 华为、华三进入Forrester领先私有云厂商象限：表明我国私有云厂商已进入世界先进行列，具备较强竞争力。
• 中国高端芯片联盟成立：由习主席提议，紫光、华为、中兴等企业参与，旨在突破核心技术瓶颈，提升国际竞争力。
• 华为发起企业云通信生态联盟：计划吸收100家以上成员，推动云通信生态体系建设，增强市场影响力。

四、行业与个股数据

• 通信板块排名：在中信29个子行业中排名第13位。
• 子板块表现：电信运营板块上涨1.45%，增值服务上涨0.17%，通信设备制造下跌0.39%。
• 个股表现：周涨幅前五为新海宜、佳创视讯、波导股份、光环新网、中天科技；周跌幅前五为远望谷、齐星铁塔、*ST星美、佳都科技、创意信息。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

结论

本文强调在当前市场环境下，应关注具有明确落地路径和业绩支撑的通信行业龙头，尤其是云通信和私有云相关企业，以及在国企改革中表现突出的通信公司。紫光股份、烽火通信、中兴通讯、荣信股份被重点推荐，其业务布局和市场前景被看好。同时，政策支持和技术突破为行业带来长期增长潜力。