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非农数据出炉振奋市场信心，推动贵金属大涨

核心内容

2022年10月31日发布的贵金属周度报告指出，近期非农数据的发布提振了市场信心，使得市场对美联储加息放缓的预期增强，从而对贵金属市场产生积极影响。尽管短期内贵金属市场仍以震荡为主，但市场对加息周期的结束预期提升了其底部区域的支撑力。

主要观点

• 非农数据提振市场信心：美联储非农数据的发布显示美国经济数据环比下降，市场对美联储未来加息节奏放缓的预期增强，为贵金属市场带来一定的反弹机会。
• 贵金属在加息周期中的表现：贵金属通常在加息周期的前半段到达底部区域，随后进入长期底部盘整阶段，等待加息周期结束。
• 市场交易逻辑：当前市场资金正在围绕美联储货币政策边际缓和的逻辑进行交易，重点关注12月议息会议的表态。
• 避险属性支撑：若市场因美联储加息出现流动性问题，贵金属作为传统避险资产将获得支撑。
• 中长期展望：世界经济形势依然严峻，美元指数和美债利率等仍对贵金属市场形成压力，短期内难以出现明显多头行情。

关键信息

一、贵金属市场表现

• 国际贵金属市场：
  • 黄金：本周国际现货黄金价格上涨1.6%，期货Comex黄金价格上升2.27%，分别达到1674.4美元和1685.7美元。
  • 白银：伦敦现货白银价上涨3.85%，Comex白银期货价格反弹8.93%，达到20.92美元。
  • 基差情况：黄金基差为-11.3美元，白银基差为-0.95美元，与年度平均基差存在偏差，显示市场存在波动机会。
• 国内贵金属市场：
  • 黄金：国内现货价与期货价分别为390.81元/克和390.8元/克，跌幅较小，走势较国际市场稳定。
  • 白银：国内现货价上涨0.02%，期货价下跌0.07%，基差维持负值，年度平均基差为-18.35元，显示市场仍有调整空间。
  • 成交量变化：黄金T+d成交量较上周五增加57.99%，白银成交量增加48.7%，显示市场活跃度有所提升。

二、贵金属各行情指标情况

• CFTC持仓：
  • 黄金CFTC多头净持仓为64623张，较上期下降5.01%。
  • 白银净多头持仓为1524张，整体处于低位。
• ETF持仓：
  • 黄金ETF持仓与Comex黄金价走势相关，显示市场对黄金的关注度较高。
  • 白银ETF持仓与Comex白银价走势相关，显示市场对白银的持仓较为稳定。

三、市场展望

• 短期趋势：贵金属市场短期以震荡为主，不会出现明显的多头行情。
• 中长期压力：世界经济形势严峻，美元指数和美债利率等仍对贵金属形成压制，需等待美联储加息幅度减小。

报告团队信息

• 宏观金融组：
  • 张紫卿：国债期货研究员，专注宏观分析与金融大周期研究。
  • 吴隆巍：贵金属研究员，专注贵金属基本面研究及多方因素影响分析。
• 其他研究团队：
  • 有色金属组：吴彦博、田向东等，专注产业链分析。
  • 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯等，专注铁矿、钢材、铁合金等研究。
  • 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力，专注棉花基本面研究。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵等，专注原油、橡胶、PTA、纯碱、玻璃等化工品研究。
  • 投资咨询团队：刘钇含、张琳静等，专注于股指期货和油脂产业链研究。

风险提示

• 美联储加息：作为影响贵金属价格的重要因素，加息政策仍是主要风险点。
• 市场流动性：若市场因加息出现流动性问题，贵金属可能作为避险资产获得支撑。

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