20221127-开源证券-房地产行业周报_央行降准释放流动性_六大行给予房企授信额度_14页_1mb

房地产行业分析总结

核心内容

2022年11月27日发布的房地产行业报告指出，当前房地产行业在政策支持下呈现积极信号。央行和银保监会出台多项措施支持房企融资，六大国有银行给予房企大规模授信额度，推动“保交楼”工作。同时，部分城市出台地方性政策，如南京、杭州、吉林舒兰、内蒙古赤峰、贵阳等，以促进房地产市场平稳发展。整体来看，行业在政策支持下逐步恢复，市场信心有所提升。

主要观点

• 政策支持加强：中央层面通过降准、支持民营房企发债融资、推动“保交楼”等措施释放流动性，增强房企融资能力。
• 银行授信额度增加：六大国有银行与多家房企签署合作协议，提供总计6550亿元意向性融资额度，显示出政策导向从项目端转向企业端。
• 市场信心提升：在政策利好和流动性改善的背景下，房地产板块表现强劲，一周内上涨5.09%，跑赢沪深300指数。
• 投资机会显现：尽管新房销售仍面临压力，但二手房市场持续增长，土拍市场出现回暖迹象，板块估值有望修复。

关键信息

政策端

• 央行降准：2022年12月5日，央行宣布降准0.25个百分点，释放流动性。
• 支持民营房企融资：通过“第二支箭”政策支持民营房企发债融资，完善“保交楼”专项借款配套融资。
• 地方政策：
  • 南京六合区：出台4项楼市新政，包括购房补贴、房票安置、入学支持和贷款成本降低。
  • 杭州城西大走廊：实施职住平衡政策，优先定向销售50%新房源给符合条件的家庭。
  • 吉林舒兰：人才购房每套最高补贴5万元，乡镇居民购房可免试就读公办学校。
  • 内蒙古赤峰：调整公积金首付比例，首套房首付20%，二套房首付30%。
  • 贵阳：举办职工商品房团购活动，保证未售出房源两年内不降价。
  • 湖南：出台全国首部规范居民自建房地方性法规，严控自建房增量。

市场端

• 新房成交：2022年第47周，全国64城新房成交面积330万平米，同比下降33%，环比增长9%。年初至今累计同比下降33%。
• 二手房成交：23城二手房成交面积128万平米，同比增速13%，年初至今累计同比增速-14%。
• 区域表现：
  • 一线城市新房成交同比下降1%，二线城市同比增长41%，三线城市同比增长14%。
  • 二线城市二手房市场表现相对更好。

投资端

• 土地成交：全国100大中城市土地成交面积同比增长20%，溢价率回升至5%。
• 集中供地：深圳四批次供地结束，共成交101万方，收金97.27亿元，企业参与积极。郑州三批次供地结束，成交20宗地块，总额约114.83亿元，由本地房企和平台公司以底价竞得。

融资端

• 信用债发行：2022年第47周信用债发行73亿元，同比减少43%，环比增加11%，平均加权利率3.13%。
• 海外债：无新增发行。

一周行情回顾

• 板块表现：房地产指数上涨5.09%，强于沪深300指数，排名28个板块第1位。
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：中交地产（+21.39%）、中国武夷（+16.61%）、首开股份（+13.04%）、广宇集团（+12.60%）、金地集团（+11.77%）。
  • 跌幅靠前：三湘印象（-23.95%）、莱茵体育（-7.62%）、万业企业（-6.66%）、*ST基础（-4.22%）、国创高新（-3.88%）。

投资建议

• 维持“看好”评级：政策支持和流动性改善有助于房企融资恢复，市场信心提升，行业估值有望修复，板块具备较好投资机会。

风险提示

1. 行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。
2. 调控政策超预期变化，行业波动加剧。

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的分析和估值方法基于各种假设，可能存在较大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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