全球锂矿资源近况梳理，再推四川锂矿公司_56页_3mb

报告摘要

全球锂矿资源近况梳理及四川锂矿公司投资建议总结

核心内容概述

本文梳理了2021年全球主要锂矿资源的供应情况，分析了澳洲硬岩型锂矿与南美盐湖锂矿的产能、产量及价格走势，并结合行业需求预测，提出了对四川锂矿公司的投资建议。整体来看，2021年全球锂矿供应仍处于紧缺状态，主要受制于上游锂精矿及卤水提锂产能的不足，导致价格上涨，产业链利润向锂矿企业转移。

澳洲硬岩型锂矿近况

主要矿山及产能

Mt Cattlin（银河资源）
- 2020年锂精矿产量为10.87万吨，销售量为15.06万吨。
- 2021年计划产量增加至18.5-20.0万吨，品位5.6-5.8%。
- 2021Q1产量为4.6588万吨，环比增长39.7%。
- 新增矿坑（NE、NW）将于2021Q2满产。
- 尾矿资源丰富，未来可考虑再利用。
Mt Marion（澳洲矿产资源有限公司）
- 2020年出口锂精矿40.9万吨，同比增长9.07%。
- 2021年计划出口45-47.5万吨锂精矿。
- 精矿主要由赣锋锂业包销，2020年后MRL与Neometals有选择性包销权。
Mt Wodgina（澳洲矿产资源有限公司）
- 2019年11月停产维护，2021年计划继续维护。
- 建设Kemerton氢氧化锂工厂，一期产能2.5万吨/年，预计2022年全面投产。
Mt Pilgangoora（皮尔巴拉矿物公司）
- 2018年11月投产，一期产能33万吨/年。
- 2021年计划提升产能至36-38万吨/年。
- 与多家企业签订包销协议，包括赣锋、通用锂业、长城汽车、天宜锂业。
- 二期扩建预计2022年完成，产能提升至85万吨/年。
Altura项目（皮尔巴拉矿物公司）
- 年产能22万吨锂精矿。
- 协同效应评估于2021年上半年完成，预计2021Q3或Q4重启生产，新增约5万吨锂精矿供应。
Greenbushes锂矿（IGO矿业）
- 2021年计划新建第三期化学级锂精矿项目，预计2024年投产。
- IGO计划收购天齐锂业51%股权及Kwinana氢氧化锂加工厂49%股权，交易预计2021年二季度完成。
Bald矿山（阿里塔矿业）
- 2018年3月投产，2019年10月进入破产重组。
- 2021年2月与Austroid达成收购意向，但诉讼导致交易受阻，最终达成和解。

南美盐湖锂近况

主要盐湖及产能

SQM的Atacama盐湖
- 2021年销售量预计增长25%，将超过8万吨。
- 2022年产能将达到12万吨/年，但不会满负荷生产。
- 2021年预计新增碳酸锂供应1.6万吨。
雅保的Atacama盐湖
- 二期扩建新增4万吨/年碳酸锂产能，预计2022年全面投产。
- 2020年Q1销售价格为5853美元/吨（FOB），Q2预计为7400美元/吨（FOB）。
阿根廷Hombre Muerto盐湖
- 二期扩建于2020年3月暂停，尚未有投产时间表。
阿根廷Olaroz盐湖
- 二期扩建新增2.5万吨/年碳酸锂产能，预计2022年下半年投产。
- 2021年一季度开始研究第三阶段扩建，目标新增2.5-5万吨碳酸锂产能。
阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖
- 计划于2022年年中投产，新增4万吨碳酸锂产能。
Sal de Vida盐湖
- 计划于2022年底投产，新增1.07万吨碳酸锂产能。

锂资源情况汇总

2021年全球锂矿新增供应预计为5.6万吨LCE。
2021年锂市场需求预计增长25%至41万吨LCE。
电池行业需求带动碳酸锂及氢氧化锂需求分别增长23%和33%。
2021年锂精矿价格突破700美元/吨，锂盐价格突破9万元/吨。

投资建议

四川锂矿资源：四川拥有我国80%的固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给中扮演重要角色。
受益标的：
- 川能动力：李家沟锂辉石矿将于2021年四季度投产。
- 融捷股份：已摘帽，拥有国内最好锂矿资源禀赋。
- 盛新锂能：拥有锂矿+锂盐布局，受益于锂价上涨。