20170713-中泰证券-设计总院-603357.SH-安徽设计规划龙头_业务全面快速拓展_22页_1mb

安徽设计总院（603357）详细总结

核心内容概览

安徽设计总院（603357）是安徽省交通领域工程咨询行业的龙头企业，具备全面的资质与强大的技术实力，业务覆盖公路、水运、市政等多个领域。公司通过持续的业务拓展与技术创新，实现了营收与利润的稳步增长，并在省内市场占有率领先。公司未来计划通过募集资金进一步扩大生产、研发与市场布局，以提升其在全国范围内的竞争力与市场占有率。

主要观点

• 行业地位：公司是安徽省唯一同时拥有公路和水运行业甲级设计资质的工程咨询企业，具备一体化综合服务能力，业务涵盖勘察设计、咨询研发、试验检测、工程管理等。
• 业务拓展：公司省内业务占比逐年下降，省外业务增长显著，未来有望成为新的增长点。
• 技术优势：公司在多个细分领域（如桥梁、隧道、智能交通等）具备领先技术实力，已获得多项国家级与省级技术奖项。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润增速分别为21.2%、22.2%、25.1%，EPS分别为0.97元、1.19元、1.49元。
• 估值建议：根据可比公司2017年平均PE为30倍，合理二级市场价格区间为24.25元至29.10元。
• 募集资金用途：拟募集8.48亿元，用于提升生产能力、研发能力、营销网络建设以及补充流动资金。

关键信息

公司概况与历史沿革

• 公司前身是安徽省交通规划设计院，2014年整体变更为股份公司。
• 公司拥有丰富的工程咨询资质，包括公路、水运、市政、建筑等行业的甲级设计资质。
• 公司控股股东为安徽省交通控股集团（持股68.18%），其余股份由196名核心骨干持有（31.82%）。

股权结构

• 第一大股东为安徽省交通控股集团，持股68.18%。
• 公司共有8家全资子公司和3家参股公司。

行业分析

• “十三五”城镇化：为交通工程咨询行业提供广阔市场空间，预计安徽省公路网总里程达到20万公里以上，高速公路里程达到5200公里。
• PPP模式推动：PPP模式的推广提升了设计单位在项目全生命周期中的地位，设计公司具备资金优势，有望在产业链中占据关键位置。
• 公路建设：公路投资持续增长，高等级公路和桥梁隧道建设尤为突出。
• 水运发展：水运投资规模扩大，航道整治和港口建设成为重点。
• 市政领域：随着城镇化推进，城市轨道交通和公交系统发展迅速，为公司提供新的市场机会。

公司业务特点

• 核心业务：勘察设计占总业务的70%，是公司主要收入来源。
• 业务覆盖：以安徽省为核心，向全国拓展，涉及公路、桥梁、隧道、水运、市政等多个领域。
• 技术优势：公司在复杂地形与地质条件下的勘察设计能力突出，部分技术达到世界领先水平。
• 财务状况：公司营收与归母净利润保持增长，财务指标良好，具备较强盈利能力和成长性。

公司未来发展

• 提升市场占有率：公司计划通过科技创新与市场拓展，提升在省外市场的占有率。
• 完善业务结构：公司致力于构建一体化业务链，提升各业务板块的协同效应。
• 资质提升：公司计划取得工程设计综合甲级资质，进一步增强市场竞争力。

募集资金用途

• 提高生产能力：投资27,873.40万元用于建设勘察设计、规划研究、试验检测等基地。
• 提升研发能力：投资16,816.10万元用于扩建工程技术研究院、交通节能环保技术研究中心等。
• 营销与服务网络建设：投资14,060.50万元用于建设云南、西北、重庆、广东、四川等省外分支机构。
• 补充流动资金：投资21,000万元用于日常经营及偿还银行贷款。

风险提示

• 交通基建投资下滑：若国家对基建投资减少，可能影响公司业务发展。
• 新签订单不及预期：公司未来业务增长依赖于新项目的签约情况，存在不确定性。

投资要点总结

• 公司是省内交通设计龙头，技术领先，业务覆盖全面。
• 受益于“十三五”城镇化及PPP模式推广，市场前景广阔。
• 省外业务拓展加速，市场占有率有望提升。
• 财务状况良好，盈利增长显著，具备较强成长性。
• 募集资金主要用于提升生产能力、研发能力及市场拓展，预计发行价为10.44元/股。

图表目录摘要

• 图表1：公司主营业务介绍
• 图表2：公司历史沿革
• 图表3：公司股权结构图
• 图表4-5：固定资产投资规模及增速、工程勘察设计投资完成额及增速
• 图表6-9：公路投资、里程、桥梁隧道规模及增速
• 图表10-11：水运投资及航道里程数
• 图表12-15：社会投资规模、城镇化率、城市轨道交通及BRT发展情况
• 图表16-17：安徽省水运投资及货运量
• 图表18-19：安徽省城镇化率及增速
• 图表20：合肥城市轨道交通近期建设规划示意图
• 图表21：公司毛利率与行业平均对比
• 图表22-23：公司主营业务收入及增速、归母净利润及增速
• 图表24-25：公司分业务占比、前5大客户收入及占比
• 图表26：公司分区域业务占比
• 图表27：募集资金用途
• 图表28：主要竞争对手资质情况
• 图表29-30：营业收入与归母净利润对比
• 图表31：同业业务覆盖地区对比
• 图表32：公司财务报表预测

总结

安徽设计总院凭借其在交通工程咨询领域的领先地位、全面的资质体系和强大的技术实力，正积极拓展省外市场，提升整体竞争力。随着“十三五”城镇化进程的推进和PPP模式的推广，公司未来有望实现业绩的持续增长与市场占有率的进一步提升。尽管存在一定的市场与政策风险，但其良好的财务状况和清晰的发展战略为投资者提供了较高的投资价值。