限产政策持续扰动但库存、基差或为支撑，焦炭或弱于焦煤-20210712-长安期货-33页_1mb

文档总结：焦炭与焦煤市场分析

核心内容

本报告分析了2021年7月12日焦炭与焦煤的市场行情，并结合供需基本面、库存变化及基差情况，对后续走势进行了展望与操作建议。报告指出，尽管限产政策对市场造成扰动，但库存和基差等因素可能为期价提供支撑。

主要观点

一、行情回顾

• 焦煤主力2109合约：上周震荡回落，周跌幅4.43%，收报1856.5元/吨。
• 焦炭主力2109合约：震荡回落更明显，周跌幅5.55%，收报2494.5元/吨。
• 基差情况：焦煤基差为293.50元/吨，处于近一年均值（424.38）和近一月均值（37.20）之间；焦炭基差为415.5元/吨，明显高于近一年均值（99.53）和近一月均值（290.77），存在回归均值的预期。

二、基本面分析

1. 焦煤供给

• 产能利用率与日均产量：大庆后安监压力减小，关停煤矿逐步复产，洗煤厂产能利用率和精煤日均产量有所回升。
• 进口情况：蒙煤通关有所改善，但澳煤限制进口仍带来一定供应压力，焦煤供给端偏紧态势或有边际改善。

2. 焦炭供给

• 产能利用率与日均产量：焦炭日均产量和焦企产能利用率继续抬升，新增产能逐步释放将使供给端较为宽松。
• 钢厂复产：钢厂在大庆后逐步恢复生产，高炉开工率和铁水产量回升，提振了焦炭采购需求。

3. 需求端

• 焦煤需求：钢厂复产带动焦煤需求相对平稳，但限产政策对需求形成扰动。
• 焦炭需求：铁水产量和高炉开工率回升，提振焦炭采购需求，但限产政策和设备检修计划对需求造成拖累。

4. 库存情况

• 焦煤库存：焦化厂及钢厂库存继续回落，独立焦企库存创13个月新低，钢厂库存创3年多来新低，库存低位对期价有一定支撑。
• 焦炭库存：焦企及钢厂库存处于低位，但受限产政策和季节性需求偏弱影响，有企稳迹象，不排除逐步累库。

关键信息

• 焦煤和焦炭期价均受到限产政策扰动，但库存低位和基差支撑为期价提供了一定支撑。
• 焦煤供给端有所改善，但澳煤进口限制仍存在供应压力。
• 焦炭供给端因新增产能释放和钢厂复产而趋于宽松，但需求端受政策和季节性因素影响，存在不确定性。
• 焦炭基差较高，存在回归均值的预期，期价下方或有支撑。

行情展望

• 焦煤：本周期价或上行承压，以高位震荡为主。
• 焦炭：本周期价仍面临下行压力，但近月合约期价可能因贴水现货而获得支撑。

操作建议

• 焦煤：建议采用区间操作，关注上方1915元/吨的压力位和下方1773元/吨的支撑位，注意止盈止损。
• 焦炭：建议以偏空短差操作为主，关注下方2400元/吨的支撑位，若跌破可跟随，注意止盈止损。

其他信息

• 报告由长安期货投资咨询部发布，投资咨询证号：Z0015873。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 报告内容可能随市场变化而更新，敬请关注最新动态。