20220814-申港证券-计算机行业研究周报_工业软件重点上市公司中报业绩跟踪_10页_1mb

投资摘要总结

核心内容

截至2022年8月12日，A股申万计算机行业共有24家公司发布半年报。整体来看，生产制造及经营管理类工业软件企业表现较为稳健，而研发设计类工业软件企业则受到疫情影响，业绩承压。

• 行业整体表现：24家已公布业绩的上市计算机公司中，22H1营收增速中位值为-4%，归母净利润增速中位值为-19.8%，仅7家公司实现归母净利润同比增长。
• 细分领域表现：
  • 中控技术：营收同比高增45.5%，归母净利润同比增加48.31%。
  • 鼎捷软件：营收同比增长12.6%，归母净利润微增0.8%。
  • 中望软件：营业总收入1.94亿元，同比下降5.73%；归母净利润由盈转亏，同比下降174.79%；扣非归母净利-0.69亿元，同比下降524.69%。

主要观点

1. 中望软件：销售及研发费用高增，盈利能力承压

• 产品端迭代：
  • 二维CAD产品营收下滑10.1%，占总营收比例由70.7%降至67.4%。
  • 三维CAD产品营收逆势微增3.1%。
• 费用端压力：
  • 销售费用同比增加37.7%，研发费用同比增加59.6%。
  • 销售费率由43.1%增至68.6%，研发投入持续刚性。
• 成本端展望：
  • 下半年销售费率有望环比改善，但全年销售费率同比21年仍可能上升。
  • 研发人员人均薪酬显著偏低，未来研发投入压力较大。

2. 投资策略

• 行业趋势：受益于制造业数字化和智能化升级以及政策支持，工业软件赛道持续景气。
• 推荐标的：建议关注具备核心技术壁垒和国产替代潜力的公司，如中望软件（研发设计类）、宝信软件（生产制造类）和中控技术（工控类）。

关键信息

行业数据

• 市场表现：申万计算机指数上涨0.1%，在申万一级行业中排名29/31。
• 权重股表现：除广联达、海康威视及大华股份外，其余前十大权重股均下跌，跌幅较大的包括德赛西威、中科曙光及中科创达。
• 板块涨跌幅：涨幅前十大个股以小市值股票为主，如古鳌科技、*ST赛为、*ST顺利、新晨科技等。

市场估值

• 行业市盈率：当前滚动市盈率为44.08，处于近五年历史估值的相对底部（14.77%分位值）。

风险提示

• 市场情绪风险：市场整体情绪偏弱。
• 政策落地风险：政策支持可能不及预期。
• 疫情反复风险：疫情可能对业绩产生持续影响。
• 技术落地风险：技术推广及应用可能不达预期。
• 下游需求风险：客户景气度不足可能影响盈利。

行业评价体系

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

其他重要信息

• 相关报告：

  • 《计算机行业研究周报：华大九天及广立微上市引领EDA软件国产替代风潮》
  • 《计算机行业研究周报：工业互联网平台服务持续景气》
  • 《计算机行业研究周报：工业软件智能制造取胜之匙》

• 分析师信息：

  • 曹旭特，分析师，SAC执业证书编号：S1660519040001
  • 邮箱：caoxute@shgsec.com

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图表目录

• 图1：工业软件分类及国内代表性企业
• 图2：中望软件销售期间费用率
• 图3：中望软件研发人员人均薪酬相比同类公司显著偏低
• 图4：上周计算机板块涨跌幅
• 图5：申万计算机行业指数历史市盈率TTM

表格目录

• 表1：截至22年8月12日，已公布半年报的A股申万计算机行业24家公司的业绩汇总
• 表2：关注标的本周涨幅情况
• 表3：上周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅
• 表4：上周计算机板块涨幅前十名