20160707-华融证券-建筑材料行业：2016年度中期策略：诸利好共振，管材板块可期_24页_1mb

报告摘要

建筑材料行业2016年度中期策略总结

核心内容

2016年建筑材料行业整体表现优于大盘，估值处于低位。管材板块在上半年表现不佳，存在较大的补涨需求。水利投资、地下管廊建设及海绵城市建设成为推动管材需求增长的三大利好因素，带动行业进入新的发展周期。

主要观点

1. 建筑材料行业整体表现

2016年1月至6月，建筑材料板块下跌7.02%，在申万29个行业中排名第16位。
同期沪深300指数跌幅达18.77%，建筑材料板块跑赢大盘11.75个百分点。
行业估值相对较低，PE为27倍，PB为2.11倍，分别位列申万29个一级行业倒数第10和倒数第9位。

2. 管材板块表现与前景

管材板块上半年跌幅最大，但二季度开始随大盘走稳而逐步修复。
预计下半年管材板块存在较大的补涨动力，尤其是PCCP管材，因水利工程投资提速而需求增长显著。
管材行业集中度较高，行业前十强占全国总产量约80%。

3. 水利投资带动管材需求

厄尔尼诺事件导致全国降水偏多，尤其是长江、东南诸河、辽河、松花江流域。
2016年水利建设总量预计超万亿元，其中PCCP管材因具备高密封、高抗压特性，成为大型调水工程的主要材料。
受益公司包括青龙管业（002457）和龙泉股份（002671）。

4. 地下管廊建设推动市政类管材需求

地下综合管廊建设将拉动市政类管材需求快速增长，预计每年建设里程在2000~3000公里。
2016年4月确定第二批15个试点城市，预计未来3年年均建设里程约4000公里。
受益公司包括顾地科技（002694）、永高股份（002641）和伟星新材（002372）。

5. 海绵城市建设带动给排水管网发展

海绵城市旨在解决城市内涝及蓄水问题，是推动城市基础建设的重要支点。
政策支持力度大，预计未来将释放万亿级别投资规模。
海绵城市项目落地将带动大规模给排水管网建设，受益公司包括顾地科技（002694）、永高股份（002641）和伟星新材（002372）。

关键信息

水利管材：主要分为混凝土管和塑料管两大类，广泛应用于水利工程领域。
PCCP管材：预应力钢筒混凝土管，适用于大口径、高压力、长距离输水，具有较强的抗渗性和耐腐蚀性。
地下管廊：是现代化城市建设的重要市政基础设施，有助于提升城市防灾抗灾能力。
海绵城市：通过改造城市管网并结合绿色设施，实现雨水的储存、过滤和净化，目标是提高城市雨水就地消纳能力。
重点公司：顾地科技、青龙管业、龙泉股份、永高股份、伟星新材均被推荐，分别涉及水利管材、市政管材及给排水管网建设领域。

投资策略及重点公司评级

代码	公司名称	收盘价（160707）	EPS（15）	EPS（16E）	EPS（17E）	PE（15）	PE（16E）	PE（17E）	投资评级
002694	顾地科技	19.43	0.07	0.12	0.21	268	166	90	推荐
002457	青龙管业	11.42	0.14	0.15	0.16	79	76	70	推荐
002671	龙泉股份	13.12	0.06	0.43	0.54	226	30	24	推荐
002641	永高股份	8.57	0.3	0.33	0.37	28	26	23	推荐
002372	伟星新材	14.80	0.84	0.69	0.77	18	22	19	推荐

风险提示

政策不达预期；
投资不达预期；
原材料价格大幅上涨。

总结

2016年上半年建筑材料行业整体表现优于大盘，但管材板块因市场波动而跌幅较大，预计下半年将出现补涨机会。水利工程投资提速、地下管廊建设推进及海绵城市建设成为推动管材需求增长的三大核心因素，带动相关行业进入新的增长阶段。重点公司顾地科技、青龙管业、龙泉股份、永高股份和伟星新材均被推荐，具备较大的投资潜力。然而，投资者需关注政策、投资规模及原材料价格波动等潜在风险。

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