20210816-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_油价先跌后涨_TA高位震荡_EG大幅走低_13页_1mb
报告摘要
油价与PTA/MEG市场周报总结
核心内容概述
本报告分析了2021年8月16日PTA与乙二醇（MEG）的市场走势、逻辑驱动因素及投资建议，重点围绕成本端、供需结构、库存变化和下游需求展开。
PTA观点与策略
短期与中期走势
- 短期走势：震荡偏强
- 中期走势：震荡
- 操作建议：观望
核心逻辑
- 成本端支撑：国际油价维持高位震荡，PX价格小幅下跌但仍有支撑，整体成本端对PTA形成利好。
- 供应端：大厂8月合约减量，现货市场偏紧，开工率维持低位，但部分装置重启，供应量小幅上升。
- 需求端：聚酯行业存在装置投产计划，产量较7月明显上涨，对PTA需求形成支撑。
风险提示
- 油价回调（利空）
- 库存累库（利空）
重点关注
- 下游聚酯开工率
- 上游检修情况
- 新产能投产进度
- 终端订单情况
乙二醇观点与策略
短期与中期走势
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡偏弱
- 操作建议：逢高做空
核心逻辑
- 成本支撑：国际油价震荡，国内动力煤供需偏紧，成本支撑明显。
- 供应端：8月多套煤制设备计划重启，新增产能释放，预计乙二醇产量增加。
- 需求端：聚酯行业装置投产计划推动产量上涨，但部分装置减产，需求或偏弱。
风险提示
- 国际油价回调（利空）
- 下游开工转弱，企业库存上升（利空）
重点关注
- 下游聚酯开工率
- 上游检修情况
- 新产能投产进度
- 终端订单情况
市场逻辑分析
国际油价走势
- 周内国际油价先跌后涨，总体高位震荡。
- 预计下周油价或在66-70美元/桶（WTI）和68-72美元/桶（布伦特）区间运行。
PX价格与开工率
- PX价格小幅下跌，但PXN（价差）收涨，显示市场对PX的需求仍较强。
- 国内PX开工率维持在76.37%，亚洲平均开工率也保持在高位。
PTA价格与利润
- 上周PTA现货市场周均价为5302元/吨，环比下跌1.99%。
- PTA加工费下降至642.36元/吨，环比下跌20%。
- PTA利润环比下跌160.45元/吨至42.36元/吨。
PTA库存与供应
- 社会库存约322.38万吨，环比下降9.49万吨，去库明显。
- 供应量小幅增加，主要得益于福海创装置重启。
聚酯需求端
- 周产量113.81万吨，开工率89.28%，周内小幅下滑。
- 江浙织机综合开机率降至72.84%，环比下降3.45%，订单匮乏和疫情因素拖累。
- 后市预计聚酯行业将集中减产20%，对PTA需求形成压力。
后市预测
PTA
- 下周价格预计在5250-5450元/吨区间震荡。
- 短期多空博弈，价格以震荡为主，中长期维持震荡格局。
MEG
- 下周市场预计低位窄幅整理。
- 供应端重启和负荷提升有限，产量难有明显增长。
- 库存尚未累积，短期内难以跌破震荡区间。
产能与检修情况
PTA检修情况
- 多家企业计划检修，8月检修产能总计约2484万吨，损失量约187.7万吨。
- 主要检修企业包括逸盛宁波、逸盛新材料、华彬石化等。
PTA新装置投产
- 2021年计划投产产能包括逸盛新材料（330万吨）、恒力石化（250万吨）等。
MEG检修情况
- 8月检修产能预计481.2万吨，损失量32.63万吨。
- 主要检修企业包括内蒙古荣信化工、新疆天业、阳煤平定等。
MEG新装置投产
- 2021年计划投产产能包括神华榆林（40万吨）、福建古雷（70万吨）等。
图表与数据来源
- 图1：PTA期货价格走势
- 图2：PTA基差
- 图3：布油、WTI价格
- 图4：PX-石脑油价差
- 图5：PX利润
- 图6：PTA开工率
- 图7：PTA利润
- 图8：PTA加工费
- 图9：乙二醇华东港口库存
- 图10：乙二醇开工率
- 图11：乙二醇利润
- 图12：乙二醇持仓量
- 图13：聚酯产品价格
- 图14：涤纶短纤基差
- 图15：涤纶库存
- 图16：聚酯开工率季节性
- 图17：织造开工率季节性
- 图18：聚酯产品利润
资料来源：Wind、隆众资讯、中财期货研究院
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