机械设备行业2018Q3基金持仓分析：业绩分化，绩优子板块配置力度加大-20181106-国开证券-21页-2mb

报告摘要

2018Q3机械设备行业基金持仓分析总结

核心内容

2018年第三季度，机械设备行业基金持仓整体呈现分化趋势，基金重仓配置规模环比下降3.86%，板块重仓比例为2.34%，低于2008Q1以来的中位数水平。在整体市场环境偏弱的背景下，基金对机械设备子行业中的绩优板块配置力度加大，重点布局工程机械、锂电设备、油气设备等。

主要观点

基金持仓整体情况：机械设备行业重仓配置规模为193.25亿元，占基金总重仓规模的2.34%，较2018年二季度小幅上升。基金重仓行业主要集中在食品饮料、医药生物、非银金融、银行、电子、家用电器等。
基金配置趋势：机械设备板块整体处于低配状态，但部分子行业如工程机械、锂电设备、工业4.0、3C自动化等重仓比例提升，显示出机构对业绩确定性较高的板块偏好。
业绩分化明显：2018年前三季度，机械设备子行业中，收入及净利润同比增速较快的行业依次为煤炭设备、锂电设备、工程机械、3C自动化、工业4.0等，其中油气设备、工程机械、煤炭设备等归母净利润同比增速显著。
投资策略：建议围绕“业绩确定性”和“未来成长空间”两条主线，关注工程机械、油气设备、锂电设备、机器人、半导体设备等子行业。在弱市中，机构更倾向于选择基本面良好、业绩持续改善的板块。

关键信息

基金持仓与业绩对比

子行业	2018Q3重仓比例	超配比例	收入同比增速	净利润同比增速
工程机械	29.66%	16.76%	35.57%	76.59%
锂电设备	10.84%	9.10%	73.93%	61.22%
机器人	6.84%	-4.64%	18.56%	29.83%
3C自动化	5.23%	2.73%	31.01%	36.40%
工业4.0	5.21%	2.98%	22.95%	45.13%
煤炭设备	4.41%	1.00%	106.47%	68.59%
油气设备	2.73%	-0.18%	-0.04%	185.90%
核电设备	0.88%	-3.13%	6.57%	-38.44%

重点公司推荐

公司名称	2018年EPS	2019年EPS	2020年EPS	2018年PE	2019年PE	2020年PE	收盘价（元）
三一重工	0.73	0.89	1.03	11.1	9.1	7.8	8.07
徐工机械	0.24	0.32	0.38	14.2	10.7	9.0	3.41
恒立液压	0.88	1.15	1.41	22.8	17.5	14.2	20.07
柳工	0.61	0.80	1.00	11.7	8.9	7.1	7.13
浙江鼎力	1.69	2.29	3.11	32.0	23.6	17.4	54.00
先导智能	0.91	1.27	1.66	28.3	20.3	15.5	25.78
赢合科技	0.85	1.18	1.54	29.1	20.9	16.0	24.70
杰瑞股份	0.53	0.78	1.07	40.6	27.6	20.1	21.52
埃斯顿	0.14	0.21	0.29	64.8	43.9	32.4	9.27
北方华创	0.52	0.81	1.16	80.1	51.4	35.9	41.65

风险提示

工程机械板块公司业绩复苏低于预期；
机器人技术产业化进程低于预期，行业低端化发展；
半导体设备进口替代进程缓慢；
中美贸易战加剧引致的市场风险；
国内外二级市场系统性风险。

结论

在2018年第三季度，机械设备行业基金持仓呈现分化趋势，重点配置业绩表现较好的子行业。尽管整体板块处于低配状态，但部分绩优子板块如工程机械、锂电设备、油气设备等显示出机构的偏好。在弱市环境下，机构更倾向于寻找业绩确定性高的投资标的，同时关注长期战略新兴产业如锂电设备、机器人、半导体设备等，以期获得更高的回报。

展开完整摘要