指数基金产品研究系列报告之一百十八：一键配置科创硬科技行业，嘉实科创信息ETF投资价值分析-20220429-申万宏源-16页_1mb

嘉实科创信息ETF投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了嘉实上证科创板新一代信息技术ETF（基金代码：588103）的投资价值，重点围绕其跟踪的上证科创板新一代信息技术指数（科创信息，指数代码：000682.SH）展开。该指数是科创板中聚焦新一代信息技术行业的代表性指数，具备低估值、高业绩增长、研发能力强等优势，具有较高的配置性价比。

主要观点

• 指数特性：科创信息指数从科创板中选取50只市值较大的新一代信息技术领域上市公司，涵盖8个申万一级行业，以电子（66.53%）和计算机（21.46%）为主导。
• 低估值与高增长：截至2022年4月27日，科创信息指数市盈率（43.45倍）和市净率（3.96倍）均处于历史低位，预计未来两年主营业务收入及净利润将保持20%以上的增长。
• 研发优势显著：指数成分股在2021年前三季度研发支出占营业收入比重高达10.64%，明显高于其他主要宽基指数，显示出较强的创新能力和业绩增长潜力。
• ERP指标突出：科创信息指数ERP（1/PE - 10年期国债收益率）已超过历史均值+1倍标准差，处于历史最高点，表明当前配置性价比高。
• 政策支持：新一代信息技术是国家“中国制造2025”和“十四五规划”重点支持领域，政策利好为行业发展提供支撑。
• ETF产品优势：嘉实科创信息ETF是科创板首批行业ETF之一，跟踪误差小，费率合理，适合投资者配置新一代信息技术板块。

关键信息

1. 指数构成

• 样本数量：50只成分股
• 行业分布：
  • 电子行业：27只，权重66.53%
  • 计算机行业：11只，权重21.46%
  • 其余行业：不超过4只，占比低于5%
• 前十大权重股：
  • 中芯国际（10.02%）
  • 金山办公（7.24%）
  • 澜起科技（6.37%）
  • 中微公司（6.00%）
  • 晶晨股份（5.82%）
  • 传音控股（4.81%）
  • 思瑞浦（4.15%）
  • 沪硅产业-U（3.74%）
  • 奇安信-U（3.35%）
  • 石头科技（3.10%）
• 权重集中度：前十大权重股合计54.59%，具有较强的龙头效应。

2. 指数表现

• 基日起表现：2019年12月31日至2022年4月27日，科创信息指数累计跌幅7.12%，跑赢上证50及科创50。
• 市场震荡表现：在2019/12/31-2020/5/31和2021/3/1-2021/10/31两个震荡区间内，科创信息指数收益率均为最高，分别达到33.19%和20.17%。
• 风险收益比：科创信息指数年化波动率较高（40.05%），但夏普比率较低（-0.08），表明其风险调整后的收益表现一般。

3. 业绩增长预期

• 主营业务收入：
  • 2021年：1357.88亿元
  • 2022年预计增长23.94%至1840.72亿元
  • 2023年预计增长26.32%至2281.32亿元
• 归母净利润：
  • 2021年：303.34亿元
  • 2022年预计增长20.98%至366.99亿元
  • 2023年预计增长29.15%至473.95亿元

4. 研发投入分析

• 研发投入占比：科创信息指数成分股2021年前三季度研发投入占营收比重达10.64%，显著高于其他主要宽基指数。
• 研发与业绩关系：历史数据显示，研发投入占比高的公司未来复合盈利增速更高，特别是研发投入占收入20%-50%的公司，其年化复合利润增速可达27.11%。

5. 政策支持

• 政策背景：新一代信息技术是“中国制造2025”和“十四五规划”重点支持领域。
• 目标与支持措施：
  • 社会研发经费投入年均增长7%以上
  • 2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重预计达10%
  • 2025年每万人口高价值发明专利拥有量增加至12件
  • 加大对半导体制造设备和研发的投入，推动技术突破

6. 半导体行业分析

• 自给率不足：我国芯片自给率仍不足，半导体进口逆差持续扩大。
• 全球趋势：全球半导体销售额过去十年年化增长7.43%，亚太地区占比从55.9%提升至61.7%，中国成为主要增长动力。
• 国内增长：2021年中国大陆半导体制造设备销售额达296.2亿美元，同比增长58.23%，显示行业扩张趋势。

7. ETF产品信息

• 基金名称：嘉实上证科创板新一代信息技术ETF
• 基金代码：588103
• 基金经理：张钟玉
• 基金类型：交易型开放式指数证券投资基金
• 投资目标：紧密跟踪科创信息指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化
• 发行时间：2022年5月9日至2022年5月13日
• 认购方式：网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购
• 费率：
  • 管理费率：0.50%
  • 托管费率：0.10%

风险提示

• 指数样本股可能发生变化，导致分析偏差。
• 基金管理人历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等因素影响，存在波动风险。
• 本报告不涉及基金推荐或指数样本股推荐。

附录信息

• 联系人：宋施怡（songsy@swsresearch.com）
• 基金管理人：嘉实基金管理有限公司
• 基金托管人：中信建投证券股份有限公司
• 风险提示与信息披露：请参考基金发售公告及申万宏源研究官网。

总结

嘉实科创信息ETF作为科创板首批行业ETF之一，紧密跟踪科创信息指数，该指数聚焦新一代信息技术行业，具备低估值、高增长、强研发等优势，具有较高的投资价值。在政策支持和行业扩张的背景下，该ETF有望成为投资者配置科技板块的重要工具。然而，投资者需注意市场波动和指数调整带来的风险，理性判断，谨慎投资。