20220117-国海证券-汽车事件点评_国产月销破7万辆_引领特斯拉生产制造革命_13页_415kb

报告摘要

国产特斯拉销量突破7万辆，引领生产制造革命

核心内容

2021年12月，国产特斯拉批发销量达70,847辆，同比增长197.63%，环比增长34.03%，创历史新高。其中，内销70,602辆，环比增长122.49%，出口仅245辆，环比下降98.84%。国产特斯拉已连续4个月销量突破5万辆，12月内销量和出口量变化差异显著，主要由于上海工厂承担欧洲市场供应任务，因此在季度前半段用于出口，后半段用于内销。

主要观点

Model Y表现亮眼
- 2021年12月Model Y销量达40,558辆，环比增长51.6%。
- Model Y在2021年12月及全年国内高端SUV销量排名中均位列第一，显示其在中国市场的受欢迎程度。
- 随着特斯拉上海工厂扩产，Model Y销量预计进一步增长。
国产特斯拉销量占比全球过半
- 2021年特斯拉全球销量为93.6万辆，其中国产销量达48.4万辆，占比超50%。
- 上海超级工厂成为特斯拉全球交付和出口中心，2021年出口超16万辆，供应欧洲、亚洲10多个国家。
产能提升与供应链优化
- 特斯拉上海工厂通过产线优化扩建，预计新增4,000个就业岗位，员工总数达19,000人。
- 在“缺芯”背景下，特斯拉仍能实现销量增长，得益于高度垂直整合的供应链战略，提升了零部件供应保障能力。
行业评级与投资策略
- 维持汽车行业“推荐”评级，认为行业基本面向好，指数领先沪深300。
- 特斯拉生产制造革命（4680 CTC+一体化压铸）将推动下一阶段增长，建议关注特斯拉产业链核心供应商。

关键信息

2022年预测：特斯拉全球产能预计达到210万辆，销量预计为174万辆；国产特斯拉销量预计达80万辆。
重点推荐个股：拓普集团、银轮股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、旭升股份、均胜电子、双环传动（买入评级），关注文灿股份、华达科技。
风险提示：
- 特斯拉柏林工厂、德州工厂进展不及预期；
- 上海工厂扩产不及预期；
- 汽车芯片短缺恢复不及预期；
- 特斯拉全球销量不及预期；
- 重点关注公司业绩不及预期。

投资策略与趋势

供应链变革：特斯拉上海工厂向更多国产供应商开放，引入B角供应商，提升供应链弹性与系统集成能力。
ASP增长：核心供应商ASP（平均销售价格）持续增长，推动单车价值量提升，与传统OEM供应体系趋势相反。
新势力影响：特斯拉的供应链变革趋势也将影响新势力汽车制造商的供应体系，推动行业整体发展。

数据表格

重点公司代码	股票名称	股价（2022-01-14）	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	投资评级
601689.SH	拓普集团	56.39	0.60	1.08	1.44	94	52	39	买入
002126.SZ	银轮股份	13.09	0.41	0.40	0.63	32	33	21	买入
603305.SH	旭升股份	46.96	0.77	1.11	1.48	61	42	32	买入
600933.SH	爱柯迪	21.24	0.50	0.64	0.80	42	33	27	买入
600741.SH	华域汽车	28.33	1.71	2.04	2.34	17	14	12	买入
002050.SZ	三花智控	24.11	0.41	0.54	0.70	59	45	34	买入
600660.SH	福耀玻璃	48.03	1.04	1.52	1.92	46	32	25	买入
600699.SH	均胜电子	20.38	0.49	0.67	1.07	42	30	19	买入

总结

国产特斯拉在2021年12月销量突破7万辆，成为全球新能源汽车市场的标杆。其销量增长得益于产能扩张、供应链优化及产品力提升。Model Y表现尤为突出，销量快速增长，成为国内高端SUV市场的领军者。特斯拉上海工厂已超越弗里蒙特工厂，成为全球交付和出口中心。分析师建议关注特斯拉产业链核心供应商，并推荐多只股票为“买入”评级，同时提醒投资者注意相关风险。

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