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投资策略研究总结

核心内容

本报告为联讯证券首席策略分析师朱俊春于2018年12月14日发布的投资策略分析，主要围绕当日市场走势、2019年经济政策导向及11月经济数据展开，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

市场走势分析

• 今日市况：两市低开低走，沪指跌破2600点，跌幅1.53%；创业板指下跌2.82%。
• 成交量：上证成交1237亿元，创业板成交514亿元。
• 行业表现：通信、医药、电子元器件、计算机等板块跌幅较大；石油石化、银行、电力及公用事业、食品饮料跌幅较小。

2019年经济政策导向

• 关键句：“坚定不移办好自己的事”。
• 政策要点：
  • 坚持供给侧结构性改革。
  • 继续打好三大攻坚战。
  • 保持经济运行在合理区间。
  • 强调“六个稳”。
• 房地产调控：未提及，市场预期可能有边际放松，但方向性转变可能性较低，更多关注刚需和改善性需求。
• 财政政策：2019年财政赤字和专项债额度可能提高，基建仍为稳增长的重要手段。
• 减费降税：预计更多政策落地，为国内市场提供支撑。

11月经济数据解读

• 工业增加值：同比实际增长5.4%，环比下降0.5个百分点。
• 制造业：增长5.6%，略优于采矿业（2.3%）。
• 电力、热力等：增长9.8%，表现较强。
• 消费：社会消费品零售总额增长8.1%，环比下降0.5个百分点，主要受汽车消费回落及油价下调影响。
• 固定资产投资：累计同比增长5.9%，连续三个月回升。地产投资保持9.7%，制造业投资环比提升0.2个百分点，基建投资（不含电力）增长3.7%。

市场展望与策略建议

• 维稳行情：市场围绕2600点进行震荡，政策底与经济顶之间的波动仍将持续。
• 投资策略：
  • 保持耐心，控制仓位。
  • 适当埋伏短期热点，如5G、新能源汽车等具有确定性增长的行业。
  • 关注岁末年初围绕经济改革的政策性主题。

风险提示

• 维稳政策不达预期。
• 全球贸易风险加剧。
• 新兴市场风险加剧。

分析师简介

• 姓名：朱俊春
• 学历：复旦大学经济学硕士
• 加入时间：2017年5月
• 职位：联讯证券首席策略分析师
• 执业编号：S0300517060002

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅。

  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5%~10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

• 行业投资评级：基于行业股票指数相对于沪深300指数的涨跌幅。

  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报 -5%~5%
  • 减持：行业回报 < -5%

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