20180401-东北证券-有色金属_锡价短期波动无虞_关注缅甸矿产锡供给变化_25页_7mb

报告摘要

有色金属行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年4月1日，分析了有色金属行业在贸易战背景下各细分板块的市场表现与未来走势，重点围绕锡、铜、铝、锌、钴、锂、稀土、钛等金属的供需变化、价格波动及投资建议。

主要观点

锡行业：供需持续改善，价格维持上行通道。缅甸锡矿供应大幅减少，国内锡矿采购困难，云南地区锡冶炼厂普遍减产20%以上，锡价短期波动但中长期看涨。
钴行业：资源依旧紧俏，价格持续上涨。国内钴价维持高位，国际钴价也有所回升，新能源汽车补贴政策推动电池企业采购需求增长。
锂行业：价格高位运行，中长期走势取决于上游产能释放。新能源汽车政策及三元材料发展支撑锂价，下游需求强劲。
稀土行业：价格稳定，行业整合与需求回归推动价格回升。氧化镨、氧化铽等部分稀土产品价格小幅上涨，推荐关注稀土永磁板块龙头。
铜行业：价格反弹，供需趋紧支撑上涨机会。LME铜价小幅上涨，国内铜库存下降，环保限产与原料供应变化影响价格走势。
铝行业：贸易摩擦缓和，铝价或将企稳回升。库存下降，消费逐步增强，推荐关注中国铝业、云铝股份。
锌行业：基本面较好，价格震荡回升。环保限产压制需求，但镀锌行业需求回升对锌价形成支撑。
贵金属：短期多空难料，长期看涨。黄金、白银受美元走势及地缘政治影响，但长期仍具上涨潜力。
钛行业：高端与低端钛材利润分化持续。军用需求提升利好高端钛材，但民用需求受环保政策压制。

关键信息

价格与库存

锡：国内锡精矿报价130350元/吨，锡锭报价141890元/吨；LME锡价微涨至21055美元/磅。库存小幅上涨。
铜：LME铜价上涨0.81%，沪铜上涨0.58%；LME铜库存大幅上涨20.56%。
铝：沪铝价格13844元/吨，伦铝价格2013.75美元/吨；LME铝库存上涨0.78%。
锌：伦锌小幅回升0.40%，沪锌主力合约收于24770元/吨；伦锌库存减少。
钴：国内电解钴报价67-68万元/吨，四氧化三钴报价49-50万元/吨，LME钴价略有下调，但整体呈上升趋势。
锂：锂价整体高位运行，电池级碳酸锂报价168,000元/吨，氢氧化锂报价155,000元/吨。
贵金属：COMEX黄金下跌1.72%，白银下跌1.33%；美元指数微涨，金价长期看涨。
稀土：氧化镨、氧化铽价格小幅上涨，混合碳酸稀土价格稳定，整体市场呈现稳中有升的态势。

供应与需求

锡：缅甸供应减少1.5万吨，云南冶炼厂普遍减产20%以上，供需趋紧。
钴：刚果钴矿企业扩大产能，新能源汽车需求推动钴价上涨。
锂：新能源汽车政策及三元材料发展支撑锂价，下游需求强劲。
稀土：行业整合与需求回归推动价格回升，部分产品价格小幅上涨。
铜：环保限产及原料供应变化影响供需，库存波动较大。
铝：氧化铝企业复产，库存下降，铝价有望企稳回升。
锌：环保限产压制需求，但镀锌行业需求回升对锌价形成支撑。

投资建议

推荐关注：锡业股份、紫金矿业、金钼股份、洛阳钼业、宝钛股份、中科三环、厦门钨业、寒锐钴业、华友钴业、新宙邦、威能电源等。
不建议关注：部分公司如*ST华泽、*ST烯碳、*ST吉恩等，因业绩不佳或市场表现较差。

板块表现

有色板块：本周涨幅3.66%，跑赢大盘。江丰电子、阿石创、宝钛股份、五矿稀土、华锋股份涨幅居前。
个股表现：江丰电子涨幅25.51%，阿石创涨幅22.72%，宝钛股份涨幅17.79%；*ST华泽跌幅-22.65%，园城黄金跌幅-6.10%，紫金矿业跌幅-4.19%，金贵银业跌幅-3.75%，华锋股份跌幅-23.7%。
估值情况：板块市盈率37.17，市净率2.65。部分个股PE和PB较高，如江丰电子（PE 256.09）、寒锐钴业（PE 77.65）、园城黄金（PE 927.65）等。

行业数据

成分股数量：123只
总市值：19667亿元
流通市值：14416亿元
市盈率：37.17倍
市净率：2.65倍
成分股总营收：13779亿元
成分股总净利润：388亿元
资产负债率：55.22%

总结

本报告指出，有色金属行业整体处于供需改善阶段，锡价受缅甸供应减少和国内减产影响持续上行，钴、锂、稀土等细分领域因新能源汽车政策和行业整合具备长期增长潜力。在贸易战背景下，市场情绪波动较大，但长期看涨趋势未变。建议重点关注锡业股份、紫金矿业、宝钛股份、中科三环等公司，同时关注行业动态和政策变化，以把握投资机会。

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