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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年1月12日发布的螺纹钢期货日报，分析了近期螺纹钢期货及现货市场的走势、供需情况、库存变化以及宏观政策对市场的影响，旨在为投资者提供短期操作建议。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周一增仓震荡偏强，收于3165元/吨，较前一交易日上涨19元，涨幅0.60%。
• 现货价格：主流地区HRB400E20mm螺纹钢现货报价为3310元/吨，较前一交易日上涨20元。
• 基差情况：期货贴水现货145元/吨，基差较大，对期货价格形成一定支撑，盘面冬储具有性价比。

三、基本面分析

1. 供需情况

• 供应端：螺纹钢产量持续回升，截至1月8日当周产量为191.04万吨，环比上升2.82万吨，但同比仍处于偏低水平。高炉开工率和产能利用率均有所提升，钢厂盈利率略有下降。
• 需求端：受淡季效应影响，表观消费量连续三周下降，降至174.96万吨。北方施工停滞，南方工期收尾，需求疲软。
• 库存端：总库存开始累库，周环比上升16.08万吨至438.11万吨，社会库存上升7.52万吨，但仍处于近几年低位，对价格压力有限。

2. 成本端支撑

• 原料端（双焦、铁矿）价格大涨，为螺纹钢提供较强成本支撑。焦企抵制降价，进一步强化成本支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 库存处于近三年低位，市场供应紧张。
• 供应端反内卷减产，产能受到严格控制。
• 政策托底需求，房地产市场稳定措施出台。
• 节后需求边际回暖，宏观预期偏宽松。
• 原料价格上涨，提供成本支撑。

偏空因素

• 春节后累库可能超预期，去化速度放缓。
• 高炉复产加速，供应端压力增加。
• 冬储需求仍显谨慎，市场观望情绪浓厚。
• 房地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力。

五、短期观点总结

• 当前螺纹钢需求季节性走弱，但后续关注冬储情绪回暖对需求的拉动作用。
• 产量虽回升，但同比仍偏低，且政策对产能收缩有预期，提供下方支撑。
• 库存开始累库，但处于相对低位，对价格压力有限。
• 成本端偏强，但增量需求有限，限制价格上行空间。
• 基建需求或存一定韧性，短期维持偏多思路。
• 上周行情大幅拉涨后回踩均线，今日企稳震荡偏强，建议逢低买入。

六、关键信息汇总

七、操作建议

• 策略：建议逢低买入，短期维持偏多思路。
• 关注点：冬储需求启动情况、库存累库节奏、政策对产能和需求的影响。