20170821-太平洋-食品饮料行业周报_从白酒到大众品_仓位变化和风格暂变_15页_933kb

食品饮料行业分析与投资建议总结

核心内容概述

本报告聚焦食品饮料行业，重点分析了白酒和大众消费品板块的市场表现及投资机会，同时对相关个股进行了详细点评与推荐。整体来看，食品饮料行业在2017年下半年表现良好，尤其是乳制品、肉制品及其他食品类优质龙头公司，预计业绩和股价将有显著改善。

主要观点

• 快消品回暖：上半年数据显示快消品行业整体改善，消费者信心增强，渠道库存周转加快，终端动销改善，为下半年食品饮料行业提供了良好基础。
• 白酒板块进入消化期：白酒板块在经历二三线白酒补涨后，短期表现趋于稳定，预计在三季报前后再次上涨，主要受中秋国庆旺季销售数据和年底估值切换影响。
• 资金分流影响短期市场：创业板、中小市值和成长股近期受热捧，短期构成资金分流，但预计中秋节后食品饮料板块将重新成为市场主流风格。
• 行业景气度持续：白酒行业高景气度有望延续，2018年一线白酒公司业绩增速预计保持在25%以上，股价高点可能出现在明年一季报前后。

关键信息

行业评级

• 看好：食品加工、饮料制造

投资建议

• 重点推荐个股：
  • 乳制品与肉制品龙头：伊利股份、双汇发展
  • 其他食品类公司：中炬高新、克明面业
  • 白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、沱牌舍得、古井贡酒

行情回顾

• 上证综指周上涨1.88%，深证成指周上涨3.14%
• 食品饮料行业整体上涨1.07%，跑输大盘0.81个百分点，跑输创业板3.51个百分点
• 非酒类板块表现较好，调味发酵品涨幅最高（+4.97%）

重点个股分析

• 伊利股份：挂面下滑但面粉业务高增长，预计2018年目标价17.70元，给予“增持”评级
• 双汇发展：高温肉制品拖累业绩，但下半年有望明显改善，目标价28元，维持“买入”评级
• 克明面业：收入和利润增长，基本面改善，目标价17.70元，给予“增持”评级
• 海天味业：业绩超预期，量价双升，目标价47.40元，维持“增持”评级
• 酒鬼酒：中高端酒占比提升，收入利润加速恢复，目标价32元，给予“买入”评级
• 茅台：股价首破500元，市值接近6300亿，维持“买入”评级，目标价562元

风险提示

• 宏观经济不景气
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

下周大事提醒

• 多家上市公司将发布中报或召开股东大会，如恒顺醋业、梅花生物、桃李面包、百洋股份等

图表目录（关键数据参考）

• 图表1：2010年至今，伊利和双汇的基金配置比例
• 图表2：2006年至今，基金配股仓位中白酒板块的占比情况
• 图表3：对标全A，白酒PE溢价率vs收入增速和利润增速（YOY）
• 图表4：上周各子板块的市场表现
• 图表5：下周拟召开的股东大会或业绩发布

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计行业整体回报高于市场5%以上
  • 中性：预计行业整体回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计行业整体回报低于市场5%以下
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

行业要闻及公司公告

• 茅台：股价首破500元，市值接近6300亿，成为A股20年来最贵股票
• 澳优乳业：上半年销售额同比增长36.1%，归母净利润增长51.0%
• 海天味业：上半年营业收入增长20.57%，归母净利润增长22.70%
• 双汇发展：上半年营业收入下降5.99%，归母净利润下降11.50%
• 克明面业：上半年营业收入增长7.51%，归母净利润增长8.91%
• 迎驾贡酒：上半年收入增长3.40%，净利润微降0.32%
• 桂发祥：上半年收入增长4.96%，净利润增长0.64%
• 其他公司公告：包括减持计划、战略合作、业绩发布等

总结

食品饮料行业在2017年下半年表现出较强的投资价值，尤其是乳制品、肉制品和其他食品类优质龙头公司。白酒板块虽短期进入消化期，但长期仍具高景气度，预计将在三季报前后迎来上涨。市场资金短期受到成长股吸引，但预计中秋节后食品饮料板块将重新成为主流。投资者应重点关注伊利股份、双汇发展、中炬高新、克明面业及一线白酒公司，如贵州茅台、五粮液等，以获取更高的投资回报。