2021Q4食品饮料行业资金仓位变动研究：白酒股配置分化，食品股减仓明显-20220304-山西证券-15页_496kb

食品饮料行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年第四季度食品饮料行业的市场表现及基金持仓变化，揭示了行业整体及子行业的资金流动趋势，并结合北向资金动向提出了投资建议。

主要观点

行业市场表现

• 2021年四季度，食品饮料板块上涨7.40%，在28个申万一级行业中排名第10位，跑赢沪深300指数5.88个百分点。
• 整体来看，食品饮料板块资金流出，但流出幅度较三季度有所缩小。
• 仅白酒板块资金流向为正，其他子行业均呈现资金流出趋势。

基金持仓数据

• 基金持股占比：2021年四季度，食品饮料板块基金持股占比为5.35%，环比减少0.48个百分点，但仍处于较高水平。
• 基金持股数量：
  • 前五名公司为：伊利股份、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒。
  • 增持较多的公司包括：泸州老窖（+36.18百万股）、金禾实业（+23.69百万股）、双汇发展（+21.97百万股）、汤臣倍健（+14.55百万股）、中炬高新（+8.80百万股）。
  • 减持较多的公司包括：顺鑫农业、老白干酒、百润股份、妙可蓝多、绝味食品。
• 基金持股市值及基金个数：
  • 持股市值排名前五的公司为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒。
  • 基金个数增加较多的公司为：泸州老窖（+259只）、伊利股份（+190只）、贵州茅台（+179只）、青岛啤酒（+46只）、迎驾贡酒（+41只）。
  • 基金个数减少较多的公司为：酒鬼酒（-124只）、春雪食品（-71只）、立高食品（-57只）、山西汾酒（-56只）、五粮液（-46只）。

北向资金动向

• 2021年四季度，北向资金12月流入显著，累计净买入889.92亿元。
• 2022年1-2月，北向资金持续流入大幅减少。
• 增持较多的公司：伊利股份（+134.30百万股）、燕京啤酒（+35.58百万股）、承德露露（+22.53百万股）、老白干酒（+18.13百万股）、口子窖（+14.34百万股）。
• 减持较多的公司：中炬高新（-76.24百万股）、汤臣倍健（-16.26百万股）、双塔食品（-8.23百万股）、洋河股份（-8.09百万股）、今世缘（-4.72百万股）。
• 北向资金对食品饮料板块整体偏爱，尤其对食品龙头及部分二三线白酒表现出明显增持倾向。

关键信息

• 白酒板块：基金持股比例环比下降1.12个百分点，但部分低估值个股如口子窖、舍得酒业受到资金青睐，高估值个股如山西汾酒、酒鬼酒则被适当减仓。
• 食品板块：整体呈现减仓趋势，部分子行业如乳品（5.74%）有所提升，但多数子行业如肉制品、调味发酵品等基金持股比例下降。
• 北向资金：四季度对食品饮料板块整体偏爱，尤其对伊利股份、五粮液、泸州老窖等龙头公司增持明显。
• 投资建议：
  1. 白酒板块：前期回调后悲观情绪释放，建议紧握一线白酒（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖），同时关注高弹性二、三线白酒（如舍得酒业、山西汾酒、今世缘）。
  2. 食品板块：整体成本压力较大，市场需求乏力，部分企业高库存，投资机会需等待。

风险提示

• 疫情超预期的风险
• 食品安全风险
• 市场风格转变风险

图表目录

• 图1：2021年四季度行业涨跌幅（%）
• 图2：2021年四季度行业资金流向占比（%）
• 图3：2021年四季度子行业资金流向占比（%）
• 图4：2021年Q4基金持股占比（%）
• 图5：2021年Q4基金持股变动（%）
• 图6：食品饮料行业单季度基金持股比例
• 图7：白酒板块Q4基金持股比例回落
• 图8：大部分食品板块Q4基金持股比例回落（%）

表格目录

• 表1: 基金持股表现
• 表2: 持股基金数 (只) 及基金市值变动 (%)
• 表3: 食品饮料个股北向资金变动情况