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晨会聚焦总结

宏观与策略

核心内容

• 房地产调控加强：政府继续严控房地产泡沫，房地产金融化、泡沫化倾向依然存在，金融监管部门将推出更多政策以降低杠杆、控制风险和稳定市场预期。
• 第三支柱养老保险发展：国家将加大对第三支柱养老保险的支持力度，尤其是通过税收手段，推动其发展，以应对人口老龄化问题。第三支柱主要面向高收入阶层及新兴业态从业人员，股票和债券为主要投资品种。
• 货币政策正常化预期：2020年金融机构让利1.5万亿元，随着市场利率回升，贷款利率可能逐步上调。预计今年年底货币政策将基本实现正常化，但短期内上调可能性较低。

主要观点

1. 房地产作为金融体系最大“灰犀牛”，需持续防控风险。
2. 外资流入可能带来一定泡沫风险，但目前规模可控。
3. 第三支柱养老保险的政策利好将促进资本市场发展。
4. 货币政策将逐步向正常化过渡，但短期内不会大幅收紧。

风险提示

• 海外金融市场风险超预期
• 经济复苏不及预期

行业与公司

康辰药业（603590）

• 事件：公司发布2021年度非公开发行A股股票预案，拟募资3亿元用于创新药研发，董事长王锡娟全额认购。
• 点评：实控人全额认购显示对公司未来发展的信心。募资主要用于抗肿瘤创新药KC1036项目，该药具有显著抗肿瘤作用，前景良好。公司产品线覆盖骨科、凝血和肿瘤三大领域，未来有望通过外延收购进一步完善。
• 盈利预测与投资建议：预计2020-2022年EPS分别为1.15元、1.40元和1.56元，对应PE分别为32X / 26X / 23X。维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争、药品价格下行、新药研发、非公开发行整合及摊薄即期回报风险。

九阳股份（002242）

• 事件：公司发布业绩快报，2020年实现营业收入112.6亿元，同比增长20.4%；归母净利润9.4亿元，同比增长13.9%。Q4单季度营收增长35%，归母净利润增长43.2%。
• 点评：Q4业绩增长显著，主要受益于线下销售恢复、线上直播营销和海外业务拓展。公司积极调整销售策略，提升经营效率。
• 盈利预测与投资建议：预期公司保持稳健增长，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、新品拓展不及预期、品牌协同不及预期。

融资融券交易数据

新股发行动态

• 楚天龙、震裕科技、长龄液压、同力日升、海天股份等公司计划发行新股，具体发行信息待定。

本周限售股解禁明细

• 多家公司如金杯电工、阳光电源、鹏欣资源等在本周解禁限售股，涉及金额较大，需关注市场影响。

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

数据来源

• 聚源数据，西南证券整理

策略分析

结构性行情继续

• 市场呈现结构性行情，建议关注业绩驱动板块。
• 领涨行业包括公用事业、电力设备、建筑建材等，其中环保工程及服务、电力、电网相关标的表现较好。
• 跌幅较大的行业有化学原料、石油开采、有色金属等，需警惕相关风险。

推荐关注领域

• 疫情后周期板块：如众信旅游、银都股份、国光股份、春秋航空、华夏航空等。
• 房地产后周期板块：如东鹏控股、江山欧派、兔宝宝等。
• 银行板块：如招商银行、宁波银行、平安银行等。
• 军工板块：如航发动力、西部超导等。

风险提示

• 流动性收紧超预期
• 经济复苏不及预期

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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