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爱建证券有限责任公司餐饮旅游行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师方采薇撰写，主要分析2018年11月餐饮旅游行业的市场表现、估值情况、行业动态及投资建议。报告指出，尽管市场整体表现不佳，但部分优质标的估值已回调至低位，具备投资价值。同时，报告强调了行业长期增长逻辑的延续性，并关注了与行业相关的重大事件和公司动态。

主要观点

1. 市场表现

• 一周行情回顾：
  上周餐饮旅游板块下跌3.91%，跑输沪深300指数0.40个百分点，跌幅居中信一级行业第6位。

  • 酒店子板块跌幅最大，为-7.87%；
  • 景区、旅行社、餐饮子板块分别下跌-4.97%、-2.06%、-3.35%。
  • 板块自年初至今下跌10.10%，仅次于银行板块（-6.86%）。

• 个股表现：
  上周板块中仅2只个股上涨，分别为大连圣亚（+6.35%）和*ST云网（+4.91%）；其余28只个股下跌，腾邦国际停牌。

• 估值情况：
  餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为26.31倍，较前一周下降1.13倍，估值溢价率下调至192.59%。

  • 各子板块估值也处于低位调整状态，景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.95倍、30.54倍、22.49倍、33.99倍，分别较前一周下降1.17、0.63、1.94、1.35倍。

行业动态

2.1 同程艺龙赴港上市

• 同程艺龙于11月26日香港上市，发行价为9.8港元，股份代号为0780.HK。
• 预计全球发售所得款项净额约为12.51亿港元（约合11.1亿元人民币）。

2.2 中免集团与阿里巴巴战略合作

• 中免集团与阿里巴巴签署战略合作协议，旨在构建线上线下融合的旅游新零售生态。
• 双方将结合飞猪、支付宝等平台资源，提升免税消费体验及商业运营效率。

2.3 电子客票全面推广

• 中国铁路总公司宣布电子客票将于2019年起在全国推广，试点从海南环岛高铁开始。
• 电子客票将实现购票、检票、乘车流程的无纸化和多样化。

2.4 携程丽呈推出新中式商务酒店产品线

• 丽呈酒店集团推出标准产品线“丽呈束谷酒店”，定位新中式商务酒店。
• 此前已细分三大品牌，未来将拓展更多优质品牌合作。

2.5 均瑶拟向东航转让吉祥航空7%股权

• 上海均瑶集团拟向东航转让7%的吉祥航空股权，总对价为17.13亿元。
• 转让目的是优化股东结构、引入战略合作伙伴。

2.6 亚马逊上线首家酒店住宿服务

• 西班牙美利亚酒店成为首家在亚马逊平台提供住宿服务的酒店集团。
• 推出礼品卡兑换服务，结合购物节活动推出折扣。

投资建议

3.1 推荐标的

• 中国国旅（601888）：作为免税行业龙头，建议重点关注，具备并购整合与国际扩张潜力。
• 宋城演艺（300144）：国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性。
• 其他推荐标的：包括凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅、首旅酒店、锦江股份等，均被列为“推荐”评级。

风险提示

1. 宏观经济增速下行：可能影响整体消费能力和旅游行业需求。
2. 旅游行业系统性风险：如政策变化、行业竞争加剧等。
3. 重大意外灾害事件：可能对旅游出行和消费造成冲击。

重点公告

3.1 众信旅游

• 拟以发行股份方式收购竹园国旅30%股权，交易作价35,820万元。
• 交易完成后，竹园国旅将成为众信旅游全资子公司。

3.2 锦江股份

• 拟现金收购Keystone少数股东股权，交易价格为3.51亿元。
• 交易完成后，锦江股份对Keystone持股比例提升至96.50175%。

未来大事提醒

• 2018-12-3：*ST云网、国旅联合召开临时股东大会。
• 2018-12-5：长白山召开临时股东大会。

行业评级与投资逻辑

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 投资逻辑：长期增长逻辑未改变，当前估值回调后具备良好价格弹性，建议关注具备成长空间和业绩表现的标的。

总结

本报告全面分析了餐饮旅游行业近期市场表现、估值情况、行业新闻及重点公司动态，指出行业整体处于低位调整状态，但部分优质公司估值合理，具备投资价值。同时，报告强调了中免集团与阿里巴巴的战略合作、电子客票推广、丽呈酒店产品线拓展等重大事件对行业的影响。在投资建议方面，推荐关注中国国旅、宋城演艺等具有长期成长潜力的公司，并提醒注意宏观经济、系统性风险及突发事件等风险因素。