20230513-国金证券-数观信用系列一_信用债主体2022年减值损失知多少__5页_1mb

信用债主体资产减值损失分析总结

1. 关注减值损失的原因

信用债主体资产减值损失与信用减值损失的增加对企业和债券有重大影响：一方面，减记资产科目削弱融资能力；另一方面，拖累利润和再融资能力，并导致评级下调。

2. 省份城投减值损失情况

部分省份城投主体的资产减值损失比例较高，包括甘肃（0.21%）、青海（0.15%）、海南（0.13%）和北京（0.11%）。甘肃的损失绝对金额居中游水平，主要因总资产规模低；青海与海南因城投平台数量少，资产规模低；北京的损失部分源于某些区域平台的高减值。

3. 行业减值损失情况

各行业减值损失比例差异显著。能源行业因高固定资产占比损失最高；信息技术和房地产行业因销售方式如赊销及市场下行出现减值；工业与可选消费等行业或受账款回收困难影响。

4. 重点主体分析

重点监测城投平台和产业债主体，其减值损失比例需谨慎评估：

• 城投平台：A与B损失率超2%，但短期偿债压力小；F与J债券到期需关注再融资；E与K信用减值损失高，但部分无近期债务到期。
• 产业债主体：A损失率93%，曾发生违约；C与K因房地产和应收款项风险需关注；L与M损失率高但短期影响可控。

风险提示

报告强调资产大额减值风险和数据缺失风险，影响债券估值和企业融资能力。