20220627-爱建证券-2022年中期投资策略_震荡上行_交易为主_17页_1mb

爱建证券2022年中期投资策略总结

核心内容

2022年中期投资策略报告指出，市场整体呈现震荡上行格局，以交易策略为主。虽然上半年受到地缘政治冲突、疫情反复和国际货币政策紧缩的影响，但随着政策支持和市场信心恢复，下半年市场有望逐步修复估值，结构性机会显现。

主要观点

• 市场走势：市场整体震荡回升，但信心不足，存量资金博弈特征明显。创业板和中证1000等中小市值板块波动较大，而权重类指数相对稳定。
• 政策驱动：政策对市场稳定起到关键作用，尤其是稳增长和促消费政策，为市场提供支撑。
• 估值修复：市场估值水平处于低位，仍有修复空间。二季度估值修复已开始，但业绩恢复需时间验证，市场回升速度不会太快。
• 板块轮动：市场呈现板块轮动特征，消费、基建、新兴产业等板块值得关注。
• 风险提示：宏观经济下行超预期和疫情控制低于预期是主要风险因素。

关键信息

一、震荡回升延续

• 上半年市场受多种因素影响，呈现大幅震荡。
• 市场信心逐步恢复，但整体仍显不足，震荡回升格局预计在下半年延续。
• 消费行业（如食品饮料、家电）和新兴产业（如TMT、碳中和）是重点方向。

二、宏观环境波动加大

• 国内经济增速在疫情后逐渐回归常态，二季度预计为经济低点。
• 流动性保持合理充裕，但进一步加大的空间有限。
• 政策效果将逐渐显现，成为下半年市场的主要关注点。

三、估值修复仍将延续

• 全部A股市盈率（TTM）为18.05倍，市净率1.64倍，仍有提升空间。
• 估值修复主要依赖业绩改善和政策推动，四季度有望迎来较明确的修复趋势。
• 重点行业包括文化传媒、休闲服务、交通运输等，具备较强恢复动力。

四、震荡上行 交易为主

• 市场交易活跃度维持稳定，板块轮动成为主要特征。
• 交易机会以结构性为主，需关注业绩和估值的修复逻辑。
• 主要投资思路包括消费行业的回归、减碳长期驱动力、科技成长公司的挖掘。

投资策略建议

• 消费行业：关注食品饮料、家电、文化传媒、医药、休闲服务等板块的反弹机会。
• 新兴产业：TMT、新能源、节能环保等板块受益于政策和长期趋势。
• 政策驱动：基建和消费类政策推动市场，未来仍需关注政策效果。
• 科技成长：科技类公司虽短期业绩波动较大，但调整期是进入的好时机。

风险提示

• 宏观经济下行：若经济增速低于预期，市场可能面临更大压力。
• 疫情控制低于预期：疫情反复可能影响消费和经济恢复进程。

图表目录

• 图1：2022年前期各指数涨幅
• 图2：2022年前期个股涨跌家数分布
• 图3：2022年前期分行业涨幅
• 图4：2022年前期市场走势
• 图5：2022年市场日交易金额及换手率
• 图6：1年来两融余额走势
• 图7：2022年以来北向资金净流入
• 图8：1年来基金发行规模统计
• 图9：我国GDP增速走势情况
• 图10：我国三大需求对GDP贡献率
• 图11：社会消费品零售增速走势
• 图12：固定资产投资情况
• 图13：城镇新增就业人口同比增速
• 图14：进出口金额增速情况
• 图15：中国采购经理人指数走势
• 图16：全球主要经济体PMI
• 图17：PMI走势与实际GDP走势
• 图18：M2与GDP走势
• 图19：SHIBOR走势
• 图20：央行公开市场操作
• 图21：我国货币供应量同比增速情况
• 图22：居民及政府部门杠杆率
• 图23：我国公共财政收入
• 图24：我国公共财政支出
• 图25：美国M2情况
• 图26：欧元区货币供应量环比
• 图29：2017年以来市场市盈率走势
• 图30：2017年以来市场市净率走势
• 表1：市场板块估值及增速情况
• 表2：行业整体估值、增速和涨幅

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为爱建证券研究所所有，未经许可不得擅自使用或修改。