20230830-安信证券-立高食品-300973.SZ-23Q2业绩亮眼_盈利能力持续改善_5页_785kb

安信证券报告对立高食品(300973SZ)的2023年半年报进行了深入分析。报告指出，公司上半年业绩表现出色，收入同比增长23.61%，净利润同比增长53.70%，显示强劲增长动能。

财务方面，毛利率从上年同期的28.6%提升至32.9%，主要得益于原材料价格回落，尤其棕榈仁油采购成本下降约33%。费用控制方面，销售费用率上升至12%，研发费用率增至42%，但整体盈利能力持续改善，2023Q2归母净利率达6.9%，同比增长2.6个百分点。

渠道和产品分布方面，饼房渠道稳步修复，占营收比重稳定；餐饮渠道增速亮眼，同比增长239%。产品端，冷冻烘焙和烘焙原料增长显著，新的单品如依乐斯乳脂植脂奶油等表现良好。

展望下半年，公司产品和渠道推动力强，预计将保持增长势头。投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价8362元，2023-2025年收入预测分别为370亿、458亿和573亿元，净利润预测分别为26亿、33亿和45亿元。

主要风险包括原材料成本波动、行业竞争加剧、烘焙复苏不及预期等。本报告仅供内部参考，详情请见尾页声明。