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PTA&MEG 2021-10-29 早报总结

核心内容

PTA 分析

1. 基本面：油价高位回落，终端开工受供电因素影响波动较大。聚酯原料端明显下行，下游聚酯产品利润大幅修复，整体基本面中性。
2. 基差：现货价为5005元/吨，01合约基差为-199元/吨，盘面升水偏空。
3. 库存：PTA工厂库存为5.3天，环比增加0.5天，库存偏空。
4. 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
6. 结论：
   • PX方面，浙石化二期配额下发，预计PX开工率将回升，后期走势偏弱。
   • PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显。
   • 聚酯方面，限产要求逐渐放松，需关注后市聚酯负荷回升情况。
   • PTA成本逻辑强于供需逻辑，随着油价回调，预计短期价格偏弱运行。
   • TA2201：关注5000元/吨附近支撑位。

MEG 分析

1. 基本面：现货价格大幅下挫，各工艺路线利润迅速下行。25日CCF口径库存为60.6万吨，环比增加5.6万吨，港口库存小幅积累，基本面中性。
2. 基差：现货价为5720元/吨，01合约基差为-53元/吨，盘面升水偏空。
3. 库存：华东地区合计库存为58.4万吨，环比减少0.4万吨，库存偏多。
4. 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
6. 结论：
   • MEG近期受煤炭市场波动影响，价格中枢大幅下移。
   • 成本端方面，油价高位回落，煤价受政策监管影响中枢下移。
   • 港口卸货略有好转，码头库存小幅回升，但远月进口供应恢复有限，供需累库有限。
   • EG2201：5500-5800元/吨区间操作。

主要观点

PTA

• 成本逻辑强于供需逻辑，短期价格偏弱运行。
• PX开工率预计回升，但后期走势偏弱。
• PTA库存小幅上升，需关注供需变化。
• 主力持仓偏多，但基差偏空，市场情绪偏谨慎。

MEG

• 现货价格下挫，各工艺路线利润压缩。
• 港口库存小幅回升，但远月进口供应恢复有限。
• 成本端油价与煤价均出现回调，对价格形成压制。
• EG2201建议在5500-5800元/吨区间操作。

关键信息

现货价格变动

项目	2021-10-28	2021-10-27	变动
石脑油(CFR日本)	789.250	801.250	-12
PX(CFR中国台湾)	931	953	-22
PTA内盘	5005	5225	-220
MEG内盘	5720	5660	+60

期货价格变动

项目	2021-10-28	2021-10-27	变动
TA01	5204	5258	-54
TA05	5246	5306	-60
TA09	5268	5332	-64
TA01基差	-166	-199	-33
TA05基差	-160	-241	-81
TA09基差	-156	-263	-107
EG01基差	-127	-53	+74
EG05基差	-173	89	+262
EG09基差	-179	213	+392

利润变动

项目	2021-10-28	2021-10-27	变动
PTA加工费	591.79	736.81	-145.02
石脑油MEG内盘利润	-24.01	-401.05	-24.01
外采乙烯制MEG内盘利润	51.62	-583.79	+51.62
甲醇制MEG内盘利润	120.90	-608.50	+120.90
煤制MEG利润	60.00	-2492.40	+60.00
POY利润	93.00	1554.53	-93.00
FDY利润	118.00	1404.53	-118.00
DTY利润	68.00	2104.53	-68.00
涤纶短纤利润	-32.00	471.19	-32.00

图表分析

PTA 月间价差

• 价格走势呈现波动，需关注不同合约之间的价差变化。

PTA 基差

• 各合约基差偏空，显示期货价格高于现货，市场情绪偏谨慎。

MEG 月间价差

• 1-5价差和5-9价差均呈现波动，需关注远月合约走势。

MEG 基差

• 各合约基差偏空，显示期货价格高于现货，市场情绪偏谨慎。

PXN价差

• 价差走弱，显示PX与MEG之间的关系趋于松动。

MEG库存

• 库存低位回升，但整体仍处于较低水平，港口库存小幅积累。

涤纶库存

• 长丝库存处于中性偏低水平，显示下游需求偏弱。

聚酯上游开工

• PTA开工率明显回升，乙二醇库存明显回落，显示上游生产活动增强。

聚酯下游开工

• 聚酯开工率低位运行，显示下游需求偏弱。

PTA加工费

• 加工费下降，显示成本压力增大。

MEG利润

• 主流工艺路线利润压缩，显示市场整体盈利能力下降。

涤纶利润

• 聚酯产品利润明显拉升，显示下游产品盈利能力增强。

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