20220620-国海证券-国内政策与海外之声第14期_国内稳增长举措相继落地_海外货币政策紧缩力度加码_24页_1mb

国内稳增长举措与海外货币政策动态分析总结

核心内容

本报告分析了2022年6月国内稳增长政策的持续发力与海外主要经济体货币政策的调整，特别是美联储的加息与缩表政策对全球经济和资产配置的影响。报告指出，国内政策以财政和货币政策为主导，推动民间投资、基建提速、消费刺激及新能源发展，而海外机构则对美联储政策及全球通胀形势持有不同看法，整体偏向谨慎态度。

主要观点

国内政策动向

1. 财政政策：

   • 减税降费政策进入下半场，支持领域从制造业扩展至更多行业。
   • 留抵退税政策扩大至批发零售、农林牧渔、住宿餐饮等行业。
   • 财政部明确“保民生保就业”为政策重点，出台多项具体措施，如农资补贴、缓缴医保费用、专项债券支持等。

2. 货币政策：

   • 受美国加息影响，我国货币政策操作空间受限，但已提前发力，一季度降息降准，二季度深化利率市场化改革，推动LPR利率下调。
   • 预计下阶段货币政策将继续以结构性政策为主，聚焦重点领域。

3. 地方政策：

   • 多个省份密集出台稳增长政策，以投资和消费为核心抓手。
   • 基建方面，多地加快交通、能源、水利等传统基础设施建设，并推进新型基础设施项目。
   • 消费政策聚焦于汽车、家电、旅游等大宗消费领域，通过取消限迁、发放消费券、以旧换新等方式刺激市场。

4. 新能源发展：

   • 国家和地方政策密集出台，推动可再生能源发展。
   • 《“十四五”可再生能源发展规划》提出2025年可再生能源发电量达3.3万亿千瓦时，消费总量达10亿吨标准煤。
   • 地方如吉林、福建、河北等推出“新能源+乡村振兴”、“氢能产业”等具体方案，促进新能源领域发展。

关键信息

国内政策亮点

• 减税降费：留抵退税政策扩大至多个行业，旨在稳市场主体、保就业。
• 专项债券：加快专项债券发行与使用，重点支持新基建、新能源项目。
• 促消费措施：取消二手车限迁、发放消费券、开展以旧换新、推广新能源汽车与家电。
• 促投资举措：鼓励民间投资，推进重大工程和重点项目，提升投资效率。

海外政策动态

• 美联储加息：6月FOMC会议决定加息75个基点，联邦基金利率目标区间上调至1.5%-1.75%。
• 缩表计划：6月起每月缩表475亿美元，3个月后达950亿美元。
• 通胀压力：美国通胀持续高企，主要受能源、食品价格及供应链问题影响，预计将在2022年底前回落至2%目标。
• 经济预期：多数机构认为美国经济衰退风险上升，但部分机构如高盛、花旗对加息幅度预测准确，认为美联储仍有加息空间。

资产配置与市场展望

• 美股：机构观点分化，部分看好市场转牛，部分认为股市可能持续下跌。
• 原油：多数机构认为油价短期将上行，受供应紧缺影响。
• 资产配置：摩根大通建议做多美元兑高贝塔货币，贝莱德看好美国股票，认为其抗跌能力强。
• 其他市场：世界银行、IMF等对全球经济前景持悲观态度，但汇丰银行认为不太可能出现全球衰退。

风险提示

1. 国内疫情反复可能影响政策执行效果。
2. 政策效果可能不及预期，需警惕执行力度不足。
3. 外部市场政策超预期，如美联储加息或加剧全球金融压力。
4. 流动性收紧可能影响市场稳定。
5. 经济发展不及预期，可能影响政策效果。

附：主要政策时间线

结论

综上所述，国内稳增长政策持续发力，通过财政与货币政策的联合支持，推动投资与消费增长，尤其在新能源领域取得显著进展。而海外货币政策以美联储加息为核心，全球通胀压力仍高，机构观点分化，多数对全球经济前景持谨慎态度。投资者需关注政策执行效果与外部环境变化，合理配置资产，控制风险。