20260830-中国银河-有色金属行业周报_美联储释放鹰派信号_有色大宗商品价格震荡加剧_21页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体呈现震荡走势，SW有色金属行业指数上涨1.68%，涨幅在A股31个一级行业中排名第18位。有色金属板块中，工业金属涨幅最大，达到2.80%，贵金属、小金属、能源金属、金属新材料涨幅分别为0.54%、0.23%、0.41%、0.77%。与此同时，部分金属价格出现回调，如LME镍和锡分别下跌1.69%和2.50%。

主要观点

• 市场行情回顾：本周A股市场整体表现分化，上证指数上涨1.20%，沪深300指数微跌0.21%，而SW有色金属行业指数则上涨1.68%。有色金属板块在本周表现出较强韧性，涨幅领先于多数行业。
• 价格波动：基本金属方面，铜、铝、锌价格均上涨，而镍、锡价格则有所下跌。贵金属中，黄金价格涨幅较大，白银则表现较弱。稀有金属与小金属价格呈现分化，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝上涨，而烧结钕铁硼N35毛坯、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等小幅回调。
• 投资建议：美联储主席沃什在Jackson Hole会议上释放鹰派信号，市场预期年内可能加息两次，短期内金价波动加剧。但中长期来看，金价上涨逻辑依然存在，建议投资者逢低布局A股黄金板块，关注赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际、湖南黄金、盛达资源等标的。
• 行业动态：铜行业面临再生铜原料供应调整和硫磺供应压力；铝行业关注特朗普政策与美加贸易关系；稀土行业在检测技术与项目进展上取得突破；锂行业中中矿资源恢复运输，盛新锂能计划投资硫酸锂项目。

关键信息

一、有色金属板块行情回顾

• 整体表现：SW有色金属行业指数本周上涨1.68%，较上证指数和沪深300指数表现更优。
• 子行业表现：
  • 工业金属：+2.80%
  • 贵金属：+0.54%
  • 小金属：+0.23%
  • 能源金属：+0.41%
  • 金属新材料：+0.77%
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：联瑞新材（+30.69%）、白银有色（+25.29%）、湖南黄金（+17.75%）、闽发铝业（+16.09%）、宜安科技（+14.11%）。
  • 周跌幅前五：金博股份（-10.66%）、国城矿业（-5.35%）、电工合金（-5.06%）、有研新材（-4.78%）、银泰黄金（-4.44%）。

二、有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

• 铜：SHFE铜价上涨1.69%，库存下降19.12%。国内铜精矿价格上涨0.48%，进口TC下降175美元/吨。供应端受矿端成本上升和产量下滑影响，需求端铜材产量同比下滑。
• 铝：SHFE铝价上涨1.27%，库存下降3.05%。电解铝行业平均毛利下降3.52%。国内氧化铝价格微跌，LME铝价小幅上涨，铝棒产能利用率小幅走低。
• 锌：SHFE锌价上涨3.32%，LME锌价上涨1.48%。锌库存小幅下降，供应端未见明显变化，需求端保持稳定。
• 铅：SHFE铅价上涨0.99%，LME铅价上涨0.37%。铅库存下降，供应端受环保政策影响，需求端以刚需采购为主。
• 镍：SHFE镍价微跌0.34%，LME镍价下跌1.69%。镍库存小幅下降，供应端受成本上升和产量影响，需求端表现疲软。
• 锡：SHFE锡价下跌1.00%，LME锡价下跌2.50%。锡库存小幅上升，供应端受成本上升影响，需求端表现一般。

（二）贵金属

• 黄金：SHFE黄金价格本周上涨2.09%，COMEX黄金价格下跌3.77%。国内黄金需求表现强劲，但国际金价受美元指数上涨和实际收益率上升影响承压。
• 白银：SHFE白银价格大幅上涨3.64%，COMEX白银价格下跌4.67%。国内白银需求表现较好，但国际白银价格受美元走强影响承压。
• 美元指数与实际收益率：美元指数上涨0.85%，美国10年期国债实际收益率上涨2bp至2.34%。美元走强对贵金属价格形成压制。

（三）稀有金属与小金属

• 稀土：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格上涨，烧结钕铁硼N35毛坯价格微跌。供应端受限，需求端受传统旺季影响，市场观望情绪浓厚。
• 锂：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格小幅下跌，电池级氢氧化锂价格微涨。供应端有所恢复，但整体仍偏紧，需求端保持稳定。
• 钴：电解钴价格上涨，但MB电解钴价格下跌，四氧化三钴、硫酸钴价格均下跌。市场对钴的需求保持稳定，但价格波动较大。

风险提示

1. 国内宏观经济复苏进度不及预期的风险。
2. 美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险。
3. 有色金属大宗商品价格大幅下行的风险。
4. 中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。

图表与数据来源

• 图表目录：
  • 图1：A股一级行业周涨跌幅
  • 图2：有色金属二级子行业涨跌幅
  • 图3：有色金属行业周涨幅前五名
  • 图4：有色金属行业周跌幅前五名
  • 图5-20：各金属价格及库存走势
• 数据来源：Wind、百川盈孚、中国银河证券研究院

分析师信息

• 华立：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252629，邮箱：huali@chinastock.com.cn，登记编码：S0130516080004。
• 孙雪琪：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252048，邮箱：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130525040002。

投资建议总结

• 金价波动：美联储鹰派信号短期加剧金价波动，但中长期上涨逻辑未变，建议关注A股黄金板块。
• 有色金属板块：整体表现优于大盘，建议投资者关注工业金属、贵金属等子行业。
• 重点关注：赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际、湖南黄金、盛达资源。

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。

联系方式

• 中国银河证券研究院：
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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