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大消费行业周报总结（2022年1月5日）

核心内容概述

本报告主要围绕大消费行业进行分析，涵盖白酒、服饰、地产后周期、新兴消费、优质制造、电商、合成生物与转基因、农业等多个细分领域。报告指出，当前市场处于阶段性波动中，但整体趋势向好，建议投资者关注龙头公司及具备成长性的新锐企业。

主要观点与关键信息

1. 一线龙头白马：酒水基本面持续向好，关注开门红行情

• 上周表现：白酒板块周下跌5.93%，主要由于市场对茅台涨价预期博弈及前期涨幅较大。
• 当前观点：高预期下正常回调，建议逢低加配。2022年酒企开门红打款进行中，基本面持续向好，板块或迎来“结构牛”。
• 本周推荐：山西汾酒、五粮液、贵州茅台。

2. 服饰龙头：调整已经到位，长线投资价值具备

• 上周表现：优质服饰底部小幅上涨，主要源于前期调整充分。
• 当前观点：李宁、特步、波司登、安踏等公司产品端改善、品牌力提升及渠道优化，估值调整到位，业绩具备持续成长性。
• 本周重点推荐：特步国际。

3. 地产后周期：稳增长政策预期下，估值合理回归

• 上周表现：家居用品涨幅3.36%，超越大盘。
• 当前观点：龙头家居企业逆势扩张进度强于预期，个体经营具备阿尔法属性。稳增长政策落地预期推动估值修复，有望回归历史正常PE水平（20-25倍）。
• 本周推荐：顾家家居、曲美家居、索菲亚。

4. 家电：把握“龙头优势拓展”&“新兴品类高增”主线

• 上周表现：SW家电指数上涨1.67%，老板电器、格力电器、海尔智家表现突出。
• 当前观点：新兴品类（中央空调、集成灶、洗碗机、干衣机）保持高增长；传统白电龙头通过高端化和全球化提升市占率，2022年最大弹性来自成本端。
• 本周推荐：老板电器、海尔智家。

5. 新兴消费：短交通全球放量，医美&化妆品新规利好合规龙头

• 上周表现：短交通板块表现亮眼，信隆健康、九号公司-WD、春风动力涨幅较大。
• 当前观点：绿色出行与电气化推动短交通放量，龙头集中度提升，营收与利润率有望上行。医美与化妆品新规推动合规龙头原料及代工厂受益。
• 本周推荐：爱美客、鲁商发展。

6. 优质制造：家居与家电具备业绩反转弹性

• 上周表现：梦百合、海象新材、三花智控、海信家电涨幅较大。
• 当前观点：家居板块部分优质制造标的下游景气度高、利润率筑底，期待2022年压制因素解除后的盈利弹性。家电板块建议关注新能源+业务进展，如海信家电与多家车企合作。
• 本周推荐：梦百合、海信家电、众望布艺。

7. 电商：服务商成长性乐观，零售SaaS需求强劲

• 上周表现：安克创新下跌8.38%，微盟集团、中国有赞、星期六表现不一。
• 当前观点：直播电商监管压力仍存，但部分企业（如星期六）或受益。电商服务商在新兴流量平台表现良好，SaaS需求强劲，建议关注右侧布局机会。
• 本周建议关注：壹网壹创、国联股份。

8. 合成生物&转基因：受益碳中和与粮食安全，强α龙头受益

• 上周表现：嘉必优、大北农、隆平高科等涨幅显著。
• 当前观点：合成生物技术具备环保与前沿性，行业细分龙头受益下游高景气。转基因技术取得阶段性成果，隆平高科、登海种业等有望受益。
• 本周建议关注：嘉必优、大北农、隆平高科、登海种业。

9. 农业：生猪出栏体重下降，猪价反弹有望提前

• 上周表现：板块整体表现较好，温氏股份、新希望、普莱柯等涨幅显著。
• 当前观点：生猪养殖供给端低体重猪出栏量增加，需求端疫情好转与假日旺季临近，猪价有望反弹。白羽肉鸡供应量或收缩，动保领域或受益于非瘟疫苗进展。
• 本周建议关注：温氏股份、新希望、普莱柯。

风险提示

• 国内外疫情反复
• 产能扩张不及预期
• 国际贸易摩擦加剧

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