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沪铜市场分析总结（2022年9月7日）

核心内容概述

本总结基于华融期货发布的“资讯纵横”栏目内容，重点分析了2022年9月7日沪铜市场的宏观环境、供需变化及价格走势，结合国内外经济数据与市场动态，为投资者提供综合的市场洞察。

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主要观点

1. 宏观情绪与铜价走势

• 宏观情绪上升：尽管美国8月Markit服务业PMI降至2020年6月以来的新低，但ISM非制造业PMI升至四个月新高，显示部分经济领域有所回暖。
• 美联储加息预期：市场预期美联储将继续暴力加息以控制通胀，导致美元指数攀升，对铜价形成压制。
• 铜价偏弱运行：受宏观压制及基本面支撑不足影响，铜价整体偏弱，沪铜主力合约下跌360元/吨，跌幅0.59%。

2. 基本面分析

① 产量数据

• 8月国内电解铜产量：85.65万吨，同比上升4.54%。主要因部分冶炼厂恢复生产及富冶本部扩建产能爬产。
• 高温限电影响：8月高温限电合计影响产量约2.1万吨，对冶炼厂造成一定压力。
• 粗废铜供应紧张：国内粗废铜供应紧张已对冶炼厂提产计划造成实质性影响，如金川、新疆五鑫等。

② 预计9月产量

• SMM预计9月产量：90.07万吨，同比增长12.18%，显示国内铜产量有望进一步回升。

③ 库存与现货升水

• 国内外仓单库存低位：库存水平较低，对铜价形成一定支撑。
• 现货升水高位：现货市场升水较高，表明市场对铜的需求仍较为强劲。

⑤ 8月制造业PMI

• 制造业PMI：8月国内制造业PMI录得49.4%，仍处于枯荣线下方，显示国内经济整体低迷。
• 地产投资拖累明显：地产投资下行压力较大，对铜消费形成拖累。

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关键信息汇总

价格表现

• 上海金属网1#电解铜报价：61450-61950元/吨，均价61700元/吨，较上交易日下跌50元/吨。
• 对2209合约升水：370-450元/吨，现货市场成交一般，升水有所回落。
• 今日收盘情况：本网升水铜报升410-450元/吨，平水铜报升370-390元/吨，差铜报升320-360元/吨。

产量与供应

• 8月产量回升：主要受部分冶炼厂恢复及富冶产能爬产影响。
• 限电影响：高温限电对产量造成2.1万吨的负面影响。
• 粗废铜供应紧张：影响冶炼厂提产计划，导致供应偏紧。

市场动态

• 全球铜冶炼活动：8月份全球铜冶炼活动略有反弹，南美、欧洲和非洲的活动增强，抵消了中国产量下降的影响。
• 流动性支持政策：欧洲各国纷纷出台规模达万亿级的流动性支持政策，以应对经济压力。

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后市展望

• 短期铜价承压：市场预期美联储将继续加息，美元走强对铜价形成压制。
• 基本面支撑有限：尽管国内外仓单库存低位及现货升水高位对铜价有所支撑，但国内用电紧张逐步缓解，冶炼厂产量修复，铜价仍有进一步回落的风险。
• 操作建议：策略上仍以偏空思路对待，投资者需关注宏观经济政策变化及供需动态。

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