20230315-国泰期货-商品研究晨报_72页_2mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年03月15日）

核心内容概览

本报告对多种工业大宗商品进行了市场分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种的市场走势进行分析，并给出相应的投资建议。

主要观点与策略

黄金与白银

• 核心观点：避险情绪支撑金价，白银跟随黄金反弹。
• 趋势强度：黄金趋势强度1，白银趋势强度1。
• 建议：短期避险情绪支撑金价，若通胀稳定下行，金银或再度上行。市场对美联储加息预期放缓，美元回落为金银提供支撑。

铜

• 核心观点：内外库存减少，支撑铜价。
• 趋势强度：铜趋势强度0。
• 建议：国内外库存减少、现货升水缩窄支撑短期铜价，但需关注4月部分冶炼企业检修对供应的影响。美元回落支撑市场情绪，短期震荡为主。

铝

• 核心观点：底部继续获得支撑。
• 趋势强度：铝趋势强度0。
• 建议：铝价短期震荡，需关注成本下移及需求边际改善。宏观不确定性及市场情绪干扰导致铝价震荡。

锌

• 核心观点：供需双增，延续震荡。
• 趋势强度：锌趋势强度0。
• 建议：近期需求回暖有限，供应端增量预期支撑价格，但基本面疲软，短期震荡为主，可关注波动率策略。

铅

• 核心观点：短期震荡，中期重心下移。
• 趋势强度：铅趋势强度0。
• 建议：再生铅与原生铅价差窄，社库去化支撑短期价格，但中期需求趋弱，价格重心或下移，建议逢高空。

镍与不锈钢

• 核心观点：多空博弈加剧，短期震荡；不锈钢受成本支撑，库存边际去化。
• 趋势强度：镍趋势强度0，不锈钢趋势强度+1。
• 建议：镍价受悲观情绪主导，短期震荡；不锈钢受成本支撑及库存去化，短期或有回升空间。

锡

• 核心观点：需求弱势继续拖累锡价。
• 趋势强度：锡趋势强度1。
• 建议：短期需求疲软，供应端恢复有限，锡价或继续弱势运行，关注年中需求回暖。

工业硅

• 核心观点：基本面弱势，盘面震荡偏弱。
• 趋势强度：工业硅趋势强度-1。
• 建议：基本面持续弱势，持货商低价出货，短期震荡偏弱，建议观望或做多波动率。

铁矿石

• 核心观点：情绪扰动，宽幅震荡。
• 趋势强度：铁矿石趋势强度0。
• 建议：矿价已反映强预期，北方钢厂复产或减弱需求驱动，同时政策干预担忧，预计震荡运行。

螺纹钢与热轧卷板

• 核心观点：外部风险担忧加重，高位反复。
• 趋势强度：螺纹钢趋势强度0，热轧卷板趋势强度0。
• 建议：供需双增支撑价格，但外部风险因素扰动市场情绪，高位反复思路为主。

其他品种

• 硅铁：限产传闻冲击，偏弱震荡。
• 锰硅：库存延续高位，价格承压。
• 焦炭：高位震荡。
• 焦煤：情绪扰动，高位震荡。
• 动力煤：偏弱运行。
• 玻璃：不宜追高。
• PTA：短期震荡市，关注成本端变动。
• MEG：支撑位4000附近，反套持有。
• 橡胶：震荡运行。
• 沥青：震荡偏弱，现货回落。
• LLDPE：区间震荡，下方有支撑。
• PP：不宜追空，谨防反弹。
• 纸浆：震荡偏弱。
• 甲醇：偏弱震荡。
• 尿素：震荡格局。
• 苯乙烯：短期做扩利润。
• 纯碱：偏弱震荡。
• LPG：偏弱震荡。
• 短纤：缩利润头寸止盈。
• PVC：震荡延续，关注需求走势和上游开工。
• 燃料油：日盘低开，高低硫价差趋稳。
• 低硫燃料油：天然气拖累作用仍在，暂时偏弱。
• 棕榈油：产地因素有支撑，外部市场较弱。
• 豆油：国内供需双弱，关注美豆走势。
• 豆粕：美豆微涨，或高位震荡。
• 豆一：高位调整。
• 玉米：区间运行。
• 白糖：跟随大势。
• 棉花：继续关注外部市场的影响。
• 鸡蛋：远月弱势运行。
• 生猪：远月多单持有。

关键信息汇总

• 宏观因素：美联储加息预期放缓，美元指数回落，市场情绪波动，政策干预担忧。
• 行业动态：部分金属产量上升，供应扰动缓解；部分行业限产传闻影响市场情绪。
• 市场趋势：多数品种处于震荡格局，部分品种如黄金、白银、不锈钢、镍等有短期支撑，但整体缺乏明确方向。
• 供需变化：多数品种供需双增或双弱，库存变化成为价格波动的重要因素。
• 投资建议：多数品种建议震荡操作，关注波动率策略；部分品种如铅、锡等建议逢高空或观望。

结论

整体来看，市场受宏观情绪及行业基本面影响，多数商品处于震荡格局。投资者应关注宏观政策、供需变化及库存动态，以震荡思路为主，部分品种可尝试波动率策略或逢高空。