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海外持续加息，能源材料需求有所恢复 - 金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月5日至5月9日期间金属行业的市场表现、供需变化、成本与价格走势以及投资建议。整体来看，海外市场持续加息对金属价格形成压制，但国内稳经济政策逐步发力，部分行业如锂、稀土、贵金属等出现企稳迹象。

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主要观点

钢铁行业

• 价格走势：钢价环比上涨0.34%，其中华北地区涨幅最大，为0.78%。
• 供需情况：5月6日，五大品种钢产量环比增长1.10%，螺纹钢、线材产量环比显著增长。
• 库存水平：钢材社会库存和钢厂库存合计环比增长1.04%，库存仍处低位。
• 成本支撑：铁精粉价格环比上涨，但铁矿石运费上涨，对成本形成一定支撑。
• 盈利分析：热轧卷板毛利环比上涨76元/吨，毛利率环比上升，显示行业盈利改善。
• 投资建议：建议关注甬金股份、永兴材料。

工业金属

• 铜：LME铜价环比下跌3.99%，长江有色铜价下跌1.77%。海外加息和智利铜矿产量不及预期压制铜价，但全球通胀仍支撑价格。
• 铝：LME铝价环比下跌7.16%，长江有色铝价下跌4.54%。俄乌局势限制海外供给，国内需求受疫情影响，但后续稳经济政策有望支撑需求，库存低位下铝价预计高位运行。
• 投资建议：建议关注嘉元科技、神火股份。

新能源金属

• 锂：电碳/氢氧化锂价格环比持平，但锂矿拍卖价格高位支撑锂盐价格，国内疫情逐步控制，新能源车企复工复产，广东省新能源补贴政策刺激需求，预计价格将企稳。
• 投资建议：建议关注赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份。

稀土

• 价格走势：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格环比分别上涨3.24%、1.16%、1.04%。
• 供需修复：部分工厂复产，采购需求积极性增强，供应端增量有限支撑价格回升。
• 投资建议：建议关注北方稀土、五矿稀土。

贵金属

• 金价走势：COMEX金价环比下跌1.26%，SHFE金价环比微涨0.21%。美联储加息背景下，金价面临上行压力。
• 银价走势：COMEX与SHFE银价均下跌，白银总持仓环比下降。
• 投资建议：建议关注山东黄金。

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关键信息

市场表现

• 上证综指下跌2.07%，沪深300指数下跌3.31%。
• 申万钢铁下跌2.51%，申万有色下跌2.97%。
• 金属新材料涨幅居前。

估值情况

• 钢铁行业市盈率为8.45倍，较沪深300估值溢价率为-27.38%。
• 有色金属行业市盈率为18.04倍，较沪深300估值溢价率为55.09%。

投资建议

• 钢铁：甬金股份、永兴材料（增持）
• 工业金属：嘉元科技、神火股份（增持）
• 新能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份（增持）
• 稀土：北方稀土、五矿稀土（增持）
• 贵金属：山东黄金（增持）

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 新冠疫情蔓延超预期风险

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重点数据汇总

钢铁

• 产量：五大品种钢产量1003.99万吨，环比+1.10%
• 库存：社会库存1575.01万吨，钢厂库存698.66万吨，合计2273.67万吨，环比+1.04%
• 价格：普钢综合价格指数5298元/吨，环比+0.34%
• 毛利：热轧卷板毛利+203元/吨，冷轧卷板毛利-691元/吨，螺纹钢毛利-342元/吨，中厚板毛利-549元/吨
• 毛利率：热轧卷板毛利率3.93%，冷轧卷板毛利率-13.88%，螺纹钢毛利率-7.69%，中厚板毛利率-11.99%

铜

• 价格：LME铜价下跌3.99%，长江有色铜价下跌1.77%
• 库存：LME铜库存+0.22%，SHFE铜库存-12.46%
• 成本：粗炼费、精炼费环比持平

铝

• 价格：LME铝价下跌7.16%，长江有色铝价下跌4.54%
• 库存：LME铝库存-0.93%，SHFE铝库存-0.99%
• 成本：氧化铝、动力煤、预焙阳极价格环比持平

锂

• 价格：电池级碳酸锂、氢氧化锂价格环比持平，锂精矿进口均价上涨6.53%
• 需求：上海疫情逐步控制，新能源车企复工复产，广东省补贴政策刺激需求

钴

• 价格：上海金属网1#钴价格下跌1.87%，硫酸钴价格下跌4.61%，四氧化三钴价格持平

镍

• 价格：LME镍现货结算价下跌5.96%，硫酸镍价格持平，镍铁价格下跌1.23%

稀土

• 价格：轻稀土氧化镨钕上涨3.24%，重稀土氧化镝、氧化铽分别上涨1.16%、1.04%
• 供应：部分工厂复产，采购需求增强，供应端增量有限

小金属

• 钨精矿：环比下跌4.18%
• APT：环比下跌1.12%
• 海绵钛：环比持平
• 海绵锆：环比持平
• 1#镁锭：环比上涨1.36%

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行业新闻

• 出口数据：4月中国出口钢材同比下降37.6%，1-4月累计同比下降29.2%；进口钢材同比下降18.3%，1-4月累计同比下降14.7%。
• 政策支持：广东省发布新能源汽车购置补贴活动，补贴8000元。
• 城镇化政策：国家发改委发布推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见。
• 环保调查：长沙成立调查组对比亚迪雨花区工厂气体排放问题进行调查。
• 全球生铁产量：2022年一季度全球38国高炉生铁产量同比下降8.8%。
• 智利矿业政策：智利制宪会议未批准具有重大影响的矿业国有化提案。

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

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分析师声明

本报告由渤海证券分析师袁艺博撰写，所有数据和观点均基于合法合规的信息来源，独立、客观，不受到任何第三方影响。

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免责声明

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