20221204-广发期货-棉花期货周报_疫情防控政策出现变动_36页_4mb

报告摘要

本周棉花期货市场分析指出，短期内棉价预计将继续区间震荡，而中长期来看，棉价仍面临压力。主要影响因素包括疫情防控政策的变化、全球供需情况、库存水平以及市场情绪等。

疫情防控政策放松：广州等城市出现政策放松迹象，但广州中大市场解封时间仍未确定，市场对12月下游补库情况保持观望态度。
宏观环境：国内疫情放开迹象明显，同时美国联储主席鲍威尔确认加息减速，对市场情绪形成一定支撑。
全球供需情况：
- 产量：印度和中国产量有所恢复，但美国、巴基斯坦等国产量下调，整体来看，全球产量同比增长。
- 消费：全球棉花消费量下调仍有空间，美国纺织服装市场增速放缓，高棉价抑制需求，东南亚纺织开工率下滑，国内终端消费疲软。
- 库存：国内和国外棉花库存均处于高位，需求预期转弱，后期补库动力减弱。
新棉上市情况：美棉主产区天气干旱，有利于收割，印度棉花上市速度加快，但同比仍大幅下降，国内籽棉收购接近尾声，收购价格稳中略涨。
现货价格：籽棉价格差异较大，主流价格在5.8~6.1元/公斤，部分轧花厂价格较低，成本在12000~14000元/毛重不等。
CFTC持仓：非商业净多头有所回升，但整体仍偏空。
进口情况：中国棉花进口量环比和同比均有增加，但棉纱进口量同比大幅下降。
国储政策：国储暂停收储，近期轮入成交率较低，对市场影响有限。
纺织业表现：纺企负荷下滑，库存出现累库现象，营业利润不及往年，出口额环比下降。

项目	内容
宏观	国内疫情放开迹象明显，鲍威尔确认加息减速，对市场偏多。
供给	印度、中国产量有所恢复，但美国、巴基斯坦产量下调，整体产量同比增长。
需求	全球棉花消费量下调仍有空间，美国纺织服装市场增速放缓，国内终端消费疲软。
库存	国内和国外棉花库存均处于高位，后期补库动力逐步放缓。
新棉上市	美棉主产区天气干旱，有利于收割；印度棉花上市加快，但同比大幅下跌；国内籽棉收购接近尾声，价格稳中略涨。
现货	籽棉价格差异大，主流价格在5.8~6.1元/公斤，成本在12000~14000元/毛重不等。
观点/策略	短期棉价或区间震荡，中长期压力仍未改变，建议观望。
风险	全球经济改善，国内防疫政策大幅松动。