20250416-山西证券-通信周跟踪_关税政策反复不改光通信供应链地位_移动发起OISA超节点攻坚行动_14页_1mb

通信行业周跟踪总结（20250407-20250411）

核心内容

1. 关税政策调整

   • 美国海关与边境保护局（CBP）更新“对等关税”豁免政策，涵盖通信设备行业主要对美出口产品，如光模块、交换机、路由器等，显示中国通信设备供应链的韧性和不可替代性。
   • 尽管中对美电子通信设备出口仍需加征20%以上关税，但部分东南亚布局的光通信企业享受90天对等关税豁免期，关税仅10%。
   • 2024年美国光模块进口中来自中国的价值比例仅为14%，国内光通信企业核心优势在于高频电路设计、精密光学封装及硅光子混合集成工艺。

2. 科技自主可控成为重点方向

   • 美国关税政策反复调整，影响政府信用和市场信心，科技内需与自主可控仍是确定性方向。
   • 通信和算力自主可控的关键在于高端芯片，包括基带、ADDA、交换、PHY、HBM、CPU和AI芯片。
   • 中国移动联合腾讯、百度等企业启动“智算互联OISA产业链攻坚计划”，目标突破超节点Scaleup技术壁垒，实现单节点任意GPU卡间896GB/s带宽和不少于51.2T交换容量，商用级超节点产品计划于今年Q2推出。

3. 一季报发布临近，关注业绩改善板块

   • 光通信、物联网、军工信息化等板块业绩展望积极，中际旭创、华工科技、移远通信、美格智能、智明达等企业一季度业绩表现亮眼。
   • 建议关注受益于关税修复、自主可控、国产超节点及军工信息化的标的。

主要观点

• 关税政策对行业的影响：尽管部分产品仍面临高关税压力，但中国通信设备行业通过技术优势和全球化布局有效控制风险，未来存在估值修复机会。
• 自主可控趋势明确：随着美国对半导体和电子产品供应链的针对性关税政策酝酿，通信和算力领域的自主可控成为投资重点。
• 行业景气度提升：一季报临近，光通信、物联网、军工信息化等板块有望迎来业绩改善，市场关注度持续上升。

关键信息

一、投资建议板块及标的

二、市场表现

• 整体市场：本周（2025.04.07-2025.04.11）市场整体下跌，科创板指数下跌0.62%，沪深300下跌2.87%，上证综指下跌3.11%，申万通信指数下跌3.85%，深圳成指下跌5.13%，创业板指数下跌6.73%。
• 细分板块：云计算板块涨幅领先（+4.0%），运营商（+0.5%），卫星通信（-0.6%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：长光华芯（+6.18%）、震有科技（+1.95%）、中国卫通（+1.47%）、金山办公（+1.16%）、中国移动（+0.73%）。
  • 跌幅前五：中际旭创（-16.52%）、新易盛（-16.21%）、振邦智能（-16.16%）、剑桥科技（-13.85%）、高澜股份（-13.48%）。

三、海外动向

四、行业新闻

风险提示

• 海外算力需求不及预期
• 国内运营商和互联网投资不及预期
• 市场竞争激烈导致价格下降超出预期
• 外部制裁升级

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数
  • B：预计波动率大于相对基准指数

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。报告内容不构成投资建议，公司对使用本报告产生的损失不承担责任。