20220415-东吴证券-东方通-300379.SZ-2021年年报点评_定增有望引入优质战略投资者_2022年充分受益于信创大年_3页_434kb

东方通（300379）2021年年报点评总结

核心内容

东方通于2021年实现营业收入8.63亿元，同比增长34.80%；归母净利润2.48亿元，同比增长1.53%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长31.89%。尽管整体业绩略低于市场预期，但公司经营性现金流显著增长，达到2.55亿元，同比增长106.95%。2022年，公司计划通过定增引入优质战略投资者，进一步推动业务发展。

主要观点

• 业务增长与盈利能力

  • 基础软件业务同比增长23.62%，安全产品增长30.02%，智慧应急产品增长67.94%，政企数字化转型产品增长42.68%。
  • 2021年整体毛利率为76.96%，同比下降2.98个百分点；归母净利率为28.74%，同比下降9.42个百分点。
  • 费用端有所优化，管理费用率下降0.95个百分点，研发费用率下降5.11个百分点，但销售费用率上升7.45个百分点。

• 定增计划与战略意义

  • 2022年3月，公司重新提交定增申请，计划募资不超过22亿元，用于Tong系列中间件产品升级、AI安全产品开发及补充流动资金。
  • 此轮定增采用竞价发行方式，相比前次定价发行更具灵活性，有利于吸引战略投资者，增强公司资金实力。

• 行业前景与公司受益情况

  • 2022年是信创大年，金融、电信等行业信创节奏加快，对信创服务器需求显著提升，中间件环节将受益。
  • 东方通作为中间件行业龙头，有望在2022年保持党政市场优势的同时，拓展金融与电信市场。

关键信息

盈利预测与估值

财务数据

市场数据

财务预测表（资产负债表）

财务预测表（利润表）

财务预测表（现金流量表）

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持）
• 风险提示：
  • 国产化政策推动不达预期
  • 行业竞争加剧导致产品价格下降

结论

东方通在2021年实现了稳健增长，尤其在智慧应急产品方面表现突出。2022年定增计划有望为公司引入战略投资者并增强资金实力，同时受益于信创行业的全面铺开，预计在金融和电信领域有较大突破。尽管公司盈利预测有所下调，但其作为中间件行业龙头，仍具备较强的成长性和业绩弹性，维持“买入”评级。