20240330-华创证券-歌尔股份-002241.SZ-2023年报点评_XR行业增长有望驱动公司重回上升通道_盈利能力持续改善公司业绩或有望迎来拐点_5页_673kb

歌尔股份（002241）2023年报点评总结

公司发布2023年年报：营收下滑60%，净利润降幅超97%；2024年发展前景重新被看好，预计出货量增长，盈利能力有望改善。

• 核心业绩：
  2023年公司营收985.74亿元，同比下降60%；净利润降幅超97%，其中第四季度实现扭亏为盈。

• 行业前景：
  苹果MR发布带动行业情绪上涨。根据IDC数据，2023年全球VR/AR出货量同比下降235%，但2024年预计增长442%至970万台。

• 盈利能力修复：
  公司智能声学整机毛利率逐季修复，从2023Q4的6.98%提升至10.58%；预计未来盈利能力将持续改善。

• 投资建议：
  维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为202.6亿元、273.4亿元、352.7亿元，市盈率预计将降至15-20倍。