20160410-中国银河-农林牧渔行业周报：畜禽价格略有回落，寻找涨幅较小的公司_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年4月10日）

核心内容

本周农林牧渔板块涨跌持平，在申万28个子行业中排名第15。子版块中，种植业与农产品加工表现较好，分别上涨1.42%和1.38%；而畜禽养殖与饲料板块表现较差，分别下跌2.08%和0.88%。个股方面，量子高科、众兴菌业、普莱柯涨幅居前，而益生股份、圣农发展、仙坛股份跌幅较大。

农产品价格跟踪

畜类

• 生猪均价：19.2元/公斤，周下跌0.36%
• 仔猪均价：59.42元/公斤，周上涨0.81%
• 猪肉均价：28.93元/公斤，周上涨5.93%
• 自繁自养头均盈利：1056元，周上涨8.98%
• 猪粮比：10.81:1，小幅上涨，持续高于调控警戒线
• 猪料比：7.92:1，远超盈亏平衡线

禽类

• 白羽肉鸡均价：7.9元/公斤，周下跌0.75%
• 青岛鸡苗：2.15元/羽，周下跌33.85%
• 烟台鸡苗：2.6元/羽，周下跌33.33%
• 鸭苗均价：3.29元/羽，周下跌6.25%
• 肉鸭养殖利润：3.78元/羽，周上涨34.52%

玉米与大豆

• 大连港玉米现货：1860元/吨，周下跌1.85%
• 大豆现货价格：3387.37元/吨，周下跌0.02%
• 大连大豆压榨加工利润：-18元/吨，周下跌157.14%

小麦、白糖、棉花、橡胶

• 小麦现货价格：2337.86元/吨，周上涨0.55%
• 柳州白糖现货价格：5450元/吨，周上涨0.37%
• 棉花现货价格：11691.54元/吨，周上涨0.11%
• 天然橡胶期货价格：11650元/吨，周上涨1.84%

水产类产品

• 海参价格：90元/公斤，周持平
• 扇贝价格：8元/公斤，周持平
• 鲍鱼价格：160元/公斤，周持平
• 罗非鱼价格：16元/公斤，周持平

投资建议

一季度农业板块表现优异，跑赢大盘接近10个百分点。部分养殖股如民和股份、牧原股份、益生股份、温氏股份涨幅较大。然而，由于鸡价回落和母猪存栏可能见底，养殖行业短期内可能面临调整。饲料和疫苗等后周期行业虽因一季报表现良好而上涨，但PE已升至30x，投资者观望情绪浓厚。

当前应寻找尚未上涨且具备预期差的股票：

• 新希望：预计2016年农牧板块盈利达15亿以上，给予20x PE，目标市值420亿
• 天康生物：2016年预计利润4亿，养殖业务贡献弹性，对应PE 22x
• 好当家：海参成本下降将在中报体现，预计净利润2亿，对应PE 28x

宏观背景

预计3至4月份CPI将继续上升，农业股有望持续获得超额收益。二季度是生猪和禽养殖淡季，股价下跌时可继续关注，因行业未见明显下行拐点，此时可果断买入。

风险提示

疫病导致价格波动是主要风险。

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越平均回报10% - 20%
• 中性：与平均回报相当
• 回避：低于平均回报10%及以上

覆盖股票范围

包括好当家、圣农发展、益生股份、温氏股份、新希望、正邦科技、大北农、中粮屯河、中粮生化、大康牧业等。

免责声明

本报告由中国银河证券研究部提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告导致的损失负责。