20251124-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第42期_国办发文进一步促进民间投资发展_四川开展强县扩权赋能改革_22页_886kb

地方政府债券与城投行业监测周报摘要

一、核心政策动向

1. 促进民间投资：国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，明确扩大民营资本准入范围（如铁路、核电等领域），强化资金保障（中央预算内投资、REITs等），并优化政府采购支持中小企业（如提高预付款比例）。
2. 四川强县扩权赋能改革：聚焦经济总量和财政收入较强县市，强化债务化解长效机制，包括新增专项债单列支持、再融资债券释放偿债压力，并建立债务风险动态调整机制。

二、债券市场动态

1. 地方政府债

   • 发行规模同比上升219.18%至2850.66亿元，新增债完成限额的93.00%，河南剩余35.76亿元未发。
   • 发行期限以10年为主，平均发行利率2.03%，部分区域如河南利率较高（2.35%）。

2. 城投债

   • 发行规模同比降17.91%至785.10亿元，净融资额大幅下降至-244.37亿元。
   • 主体评级以AA+级为主，发行利率同比上升5.14BP至2.22%，利差走阔4.07BP。
   • 18家城投企业提前兑付债券，规模合计32.59亿元；AA级主体占比提升。

3. 离岸人民币地方债创新：深圳、广东、海南等多地试点发行人民币地方债，如深圳发行3年期专项债（利率2.55%，规模21亿元），海南发行可持续发展专项债（如“2024年10月到期的10年期专项债”）。

三、监管与风险预警

• 隐性债务管控：政策持续强调防范债务风险，对债务风险过高的县市取消扩权赋能资格，要求强化债务化解长效机制。
• 城投转型趋势：2023年以来，累计936家城投企业声明退出融资平台，以AA+级为主，主要集中在东部省份。

四、市场表现

• 债券收益率：地方债和城投债收益率均小幅上行，信用利差整体走阔，但短期下行。
• 信用事件：本周无信用风险事件，但异常交易增加（如贵州平台债券偏离度达4.10%）。

五、政策展望

• 进一步落实“十五五”财政领域政策，强调财政加力提质与化债协同，引市场机制化解隐性债务。
• 通过REITs、政策性金融工具等拓宽融资渠道，推动民间资本深度参与基建投资。