20260818-天风国际证券-健盛集团-603558.SH-健盛集團_下半年表現有望好於上半年_5页_267kb

报告摘要

健盛集團（Jasan）在2026年上半年實現了營收與淨利潤的雙雙增長，表現穩健。公司預計下半年表現有望好於上半年，主要受益於其強大的盈利韌性、產業鏈垂直整合優勢以及全球化產能佈局的推進。

財務表現優異
2026年上半年營收達12.1億元，同比增長3.4%；歸母淨利潤達1.7億元，同比增長23.2%。其中，第二季度營收6.3億元，同比增長4.0%；歸母淨利潤0.8億元，同比增長2.1%；扣非歸母淨利潤0.8億元，同比增長9.2%。毛利率達30.5%，為近五年最高水平，顯示公司盈利能力持續提升。
盈利韌性突出
面對上游原材料價格波動與跨境業務匯率波動的雙重壓力，公司仍能實現毛利率穩步上升，體現出良好的成本控制能力和產品結構優化成果。
產業鏈垂直整合
健盛集團擁有行業稀缺的全流程閉環產業鏈，實現氨綸包覆紗、染色、成品加工的自主生產，並在海外建立染色配套能力，進一步提升產品品質與交付效率，形成強大的產業鏈壁壘。
全球化產能佈局
公司正在推進中國、越南、埃及（在建）三地協同的全球生產網絡，以適應國際市場的複雜需求。其中，江山產業園智能工廠項目正在有序建設，埃及基地也在積極籌備中，有助於降低風險並提高交付能力。

盈利預測調整
考慮到海外宏觀環境的不確定性及原材料、匯率等因素的影響，公司對盈利預測進行了略微調整。預計2026-2028年收入分別為28億元、31億元、34億元；淨利潤分別為3.7億元、4.1億元、4.6億元；EPS分別為1.08元、1.20元、1.33元，對應PE為11.6倍、10.5倍、9.5倍。
評級維持“買入”
尽管盈利預測有所調整，但公司表現穩定，全球生產佈局持續推進，因此維持“買入”評級。