20170613-东北证券-掘金新三板细分领域_独苗_企业_30页_1mb

证券研究报告总结：掘金新三板细分领域“独苗”企业

核心内容概述

随着经济转型升级和金融“去杠杆”政策的推进，行业集中度不断提升，传统分散行业面临激烈竞争。在这一背景下，新三板市场中的“独苗”企业，即在细分子行业中唯一挂牌的公司，因其行业龙头地位，有望在未来经济和金融市场的洗牌中占据优势，成为投资关注的重点。

本报告筛选出153家“独苗”企业，并综合评估其规模、成长性、盈利性、稳定性、流通性等因素，最终确定10家优质企业作为精选标的，包括三瑞农科、嘉元科技、正兴玉、力天高新、天子股份、天地华泰、奔腾集团、贯石发展、蓝天燃气和四环锌锗。

主要观点

• 行业集中度提升：在经济下行压力加大背景下，行业集中度将提高，中小企业和双创企业可能受到较大冲击，而“独苗”企业因龙头地位，更具竞争优势。
• 投资价值凸显：新三板作为新兴市场，具有较强的包容性，其中“独苗”板块的153家企业中，有4.11%的营收超过10亿元，且整体市场表现优于新三板。
• 优质企业筛选：基于多维度评估，筛选出10家“独苗”企业，涵盖制造业、批发零售业、采矿业等多个领域，具有较高的成长性和盈利潜力。

关键信息

1. “独苗”板块整体情况

• 挂牌企业数量：截至2017年6月9日，共有153家挂牌企业，其中创新层企业17家（11.11%），做市转让企业15家（9.80%）。
• 地域分布：广东省企业数量最多（17.65%），而北京和浙江占比相对较低，整体呈现长尾均衡分布。
• 市值分布：13家企业的市值超过10亿元，占比8.50%；总市值最高的企业为黑金时代（220.38亿元）。
• 换手率分布：索拉特年换手率最高（110.43%），但整体换手率较低，说明市场流动性不足。
• 公司业绩：43.84%的企业营收超过1亿元，41.10%的企业净利润超过1千万元，13.70%的企业出现亏损。
• 融资情况：2016年共有29家企业完成定增，力天高新融资金额最高（2亿元）。

2. 精选标的分析

2.1 三瑞农科（836645.OC）

• 行业地位：向日葵种业龙头，市场占有率超过20%，主营明确，营收占比超过95%。
• 技术优势：自主研发能力强，与科研院所、高校、国外种子公司合作，技术领先。
• 业绩表现：2016年营收2.58亿元，净利润1.22亿元，同比增长50.62%和116.95%。
• 风险提示：自然灾害、新品种开发、业务单一。

2.2 嘉元科技（833790.OC）

• 行业地位：中高端锂电铜箔稀缺标的，产品被授予“广东省名牌产品”。
• 技术优势：与多家科研院校合作，技术指标达到国际水平，是三星、苹果电池生产商的供应商。
• 业绩表现：2016年营收4.24亿元，净利润0.62亿元，同比增长24.38%和197.20%。
• 风险提示：行业竞争加剧、产业结构变化、铜价格波动。

2.3 正兴玉（831188.OC）

• 行业地位：掌握优质矿山资源，是国内汉白玉大理石开采、加工和销售的龙头企业。
• 技术优势：采用“平台式、机械化”生产方式，技术领先，矿山资源丰富。
• 业绩表现：2016年营收0.93亿元，净利润0.38亿元，同比增长27.99%和63.65%。
• 风险提示：自然灾害、采矿许可到期、产品市场价格波动。

2.4 力天高新（833563.OC）

• 行业地位：废钨深加工全产业链型企业，国内唯一一家专注于此的高新技术企业。
• 技术优势：APT生产线顺利投产，产品多元化，与大型客户建立合作关系。
• 业绩表现：2016年营收1.99亿元，净利润0.25亿元，同比增长182.86%和294.74%。
• 风险提示：下游需求景气度、原材料价格波动、新项目推进不达预期。

2.5 天子股份（834200.OC）

• 行业地位：柑橘类食品综合加工企业，是国家农业产业化重点龙头企业。
• 技术优势：全产业链经营，原料综合利用，成本控制良好。
• 业绩表现：2016年营收4.28亿元，净利润0.53亿元，同比增长7.58%和-2.05%。
• 风险提示：价格波动、主要资产受限、市场竞争加剧。

2.6 天地华泰（834256.0C）

• 行业地位：国内首家专业从事煤炭生产运营管理的高新技术企业。
• 技术优势：具有多年专业化运作经验，技术储备丰富。
• 业绩表现：2016年营收3.13亿元，净利润0.36亿元，同比增长-5.85%和66.16%。
• 风险提示：宏观经济下行、煤炭行业波动、市场竞争加剧。

2.7 奔腾集团（832650.OC）

• 行业地位：区域领先的家用电器零售批发商，内蒙古地区行业龙头。
• 技术优势：线上线下协同发展，拥有14家旗舰店、79家连锁店、182家加盟店。
• 业绩表现：2016年营收15.46亿元，净利润1.28亿元，同比增长7.83%和0.74%。
• 风险提示：宏观经济波动、存货管理、大股东控制、加盟商风险。

2.8 贯石发展（836650.OC）

• 行业地位：专职市政基础设施建设项目投资与管理，专注于PPP项目。
• 技术优势：项目运作模式成熟，前期投入后由政府回购，收益稳定。
• 业绩表现：2016年营收2.31亿元，净利润1.11亿元，同比增长21.55%和20.11%。
• 风险提示：行业风险、市场竞争、资产负债率较高、宏观经济环境变化、管理风险。

2.9 蓝天燃气（833371.0C）

• 行业地位：天然气管道输送销售专家，运营模式为中下游一体化。
• 技术优势：拥有豫南支线、南驻支线等长输管线，运营能力突出。
• 业绩表现：2016年营收19.93亿元，净利润1.57亿元，同比增长-3.38%和-26.39%。
• 风险提示：依赖单一供应商、政府定价、管道损毁、特许经营权、资产负债率较高。

2.10 四环锌锗（838792.OC）

• 行业地位：锌锗行业领先企业，布局多种金属综合回收。
• 技术优势：采用环保节能技术，产品综合回收能力强。
• 业绩表现：2016年营收13.19亿元，净利润5831.89万元，同比增长59.31%和170.69%。
• 风险提示：市场风险、内部控制、安全生产。

总结

“独苗”板块代表了新三板中一些细分领域的龙头企业，具备较强的行业地位和技术优势。在经济下行和行业整合的背景下，这些企业有望在未来的市场中占据有利位置。通过综合评估，筛选出的10家优质企业涵盖了多个行业，具备较高的投资价值。然而，这些企业也面临一定的风险，如市场波动、行业竞争、原材料价格变化等，需投资者谨慎对待。